银行2020年报及21Q1综述暨研究框架：如何看财务报表、经营情况、识别风险

银行2020年报及21Q1综述暨研究框架：关键词：分化拉大——如何看财务报表、经营情况、识别风险2021年05月05日证券分析师：马婷婷执业证书编号：S0680519040001证券分析师：陈功执业证书编号：S0680520080001证券分析师：蒋江松媛执业证书编号：S0680519090001二零二一年五月证券研究报告行业深度 诚信|担当|包容|共赢第一章七大关注点➢零售转型：各家银行零售转型至今，成效如何？➢业绩：分化显著拉大➢资产质量：稳步改善，未来关注表外回表情况➢资产投向：对公投放占比提升，零售全年保持稳健增长➢负债来源：存款竞争加大➢资本金：系统重要性银行即将落地，各银行资本补充压力几何？➢观点：未来，银行股的机会我们怎么看？ 诚信|担当|包容|共赢1.1 关注点一、各家银行零售转型至今成效如何？资料来源：Wind资讯，国盛证券研究所图表1：上市银行过去3年零售业务贡献度情况（亿元，%）➢业务贡献度：过去几年，银行加大零售转型力度，贡献度明显提升1）国有大行中的邮储银行、股份行中的招商银行、平安银行零售业务收入占比均超过50%，“零售”业务标签突出，且过去几年零售业务收入、贷款、存款占比均稳步提升；2）除此之外还有不少银行过去几年零售业务转型加速：•国有大行中的交通银行零售业务收入占比从2018年的36.6%（明显低于其他银行）已提升至2020年的46.2%（仅次于邮储银行）；•城商行：宁波银行“大零售战略”推进成效斐然，零售收入占比已提升至37.6%，高于可比银行。江苏银行、长沙银行、厦门银行零售业务收入、贷款、存款占比过去3年也有明显提升。注：由于大多数农商行业务相对单一，主要是信贷业务，且零售相关业务数据披露较少，这里我们主要比较上市国有大行、股份行及城商行的零售业务转型情况。201820192020201820192020201820192020工商银行3,732 1,745 39.5%39.9%42.3%71,153 36.6%38.1%38.2%116,605 44.1%46.1%46.9%建设银行3,275 2,060 38.1%38.0%43.3%72,339 43.3%43.7%43.2%101,849 45.9%47.9%50.1%农业银行2,768 1,386 38.8%38.1%42.1%62,188 39.3%40.6%41.1%119,260 57.1%57.9%59.3%中国银行2,213 1,133 34.4%34.0%39.1%55,833 37.6%38.7%39.4%75,901 43.2%44.7%45.5%交通银行1,137 290 36.6%38.1%46.2%19,809 33.7%33.1%33.9%21,922 31.0%32.8%33.5%邮储银行1,981 293 62.7%63.8%69.2%32,539 54.2%55.3%56.9%90,956 86.6%87.9%87.8%招商银行1,563 639 50.6%53.7%53.8%26,812 51.1%52.6%53.3%20,326 35.5%37.3%36.1%中信银行796 194 34.7%38.0%40.9%18,919 41.1%43.3%42.3%9,383 19.7%21.7%20.7%浦发银行----49.9%51.3%--17,923 41.8%42.2%39.5%9,594 20.1%23.0%23.5%民生银行712 218 36.3%37.3%38.5%16,091 40.3%40.5%41.8%7,587 18.2%19.9%20.4%兴业银行----------17,145 39.8%42.1%43.2%7,296 15.9%17.6%18.0%光大银行587 29 42.2%41.2%41.2%12,833 43.5%42.7%42.6%8,008 20.0%22.9%23.3%华夏银行- ----21.3%--5,945 26.8%26.9%28.2%3,509 14.8%15.7%19.3%平安银行886 225 53.0%58.0%57.7%16,049 57.8%58.4%60.2%6,540 20.5%23.1%24.5%浙商银行105 29 13.0%18.4%22.1%3,331 23.4%26.8%27.9%2,530 10.1%14.1%19.2%北京银行143 93 20.2%21.0%22.3%5,050 28.8%30.8%32.2%3,925 20.9%23.2%24.0%南京银行69 22 15.8%17.0%20.0%1,992 26.9%30.2%29.5%2,060 18.4%19.3%21.8%宁波银行155 58 33.1%35.6%37.6%2,617 31.9%34.0%38.0%2,014 19.0%20.6%21.8%上海银行150 39 24.4%28.0%29.5%3,489 32.5%33.1%31.8%3,245 22.1%24.6%25.0%贵阳银行34 17 22.8%19.7%20.8%393 23.3%21.4%17.0%1,211 26.9%29.3%34.1%杭州银行29 14 12.7%13.7%11.8%1,880 36.4%38.3%38.9%1,199 18.6%17.3%17.2%江苏银行165 23 18.2%27.0%31.6%4,699 30.4%36.1%39.1%3,593 19.8%24.8%27.5%成都银行28 18 21.4%19.6%19.5%807 26.3%28.2%28.5%1,658 32.9%35.6%37.9%郑州银行15 1 14.3%12.9%10.6%673 27.5%30.4%28.3%1,078 30.2%33.1%34.3%长沙银行72 24 28.9%32.8%40.1%1,294 34.8%39.2%41.1%1,732 30.1%34.9%37.9%青岛银行20 6 21.5%21.7%18.5%608 32.7%31.5%29.4%883 32.4%30.5%32.5%西安银行23 3 23.3%30.4%32.6%670 26.3%35.7%38.9%945 36.8%43.3%45.6%苏州银行28 8 21.9%24.2%26.6%650 31.5%35.2%34.5%996 37.6%40.1%40.9%厦门银行12 5 6.4%18.7%21.6%535 36.9%37.4%38.0%351 13.5%20.0%22.8%重庆银行29 10 20.5%21.6%22.4%965 32.6%36.9%34.3%1,218 31.7%36.2%39.1%零售存款占比零售业务收入零售业务利润零售业务收入占比零售贷款零售存款零售贷款占比 诚信|担当|包容|共赢资料来源：Wind资讯，国盛证券研究所图表2：上市银行2020A零售客群、AUM数据➢零售客群及AUM：银行间分化较大我国居民财富管理行业正处于发展机遇期，未来空间广阔，不少银行已将财富管理作为零售业务的发展重心（财富管理行业的详细分析见我们的报告《中国的老百姓“长什么样”？高净值客户有什么特征?》）1）国有大行：优势在于基础客群庞大，如工行、农行、邮储零售客户数量均超过6亿户。交通银行业务布局中经济发达的长三角地区占比较高，私行业务发展较快，2020年AUM增速高达37%；2）股份行：分化较大，✓招商银行：零售之王，强者恒强。2020年末AUM规模达到8.9万亿，超过其总资产规模（8.4万亿），其财富管理手续费收入285.2亿元，占利润的比重约30%，优势明显。招行拥有“最优质”的高净值客户，其人均AUM、私人银行人均AUM高达5.66万元、2775万元，是大多数银行的2倍以上。招行金葵花以上客户（AUM>50万）占其客户数的不到2%，而贡献的AUM占比超过80%。过去2年招行年均AUM增速保持在15%左右，预计市占率仍在不断提升。✓除了招商银行以外，依托集团优质客户资源的平安银行增长最为亮眼，过去2年AUM平均增速高达36%，私行AUM增速高达57%，其私行人均AUM达到了1970万，在股份行中仅次于招商银行。此外兴业银行、浦发银行AUM增速也较快，过去2年增速均在20%以上。3）城商行：业务发展状况与区域经济土壤、银行自身战略定位、业务实力相关。如上海银行、宁波银行地处经济发达的长三角地区，其人均AUM分别高达4.13万、4.41万，明显高于同业。其中宁波银行财富管理业务表现亮眼，其私人银行AUM增速过去2年增速均在40%以上。工商银行68,000 160,000 2.35 48.0%9.6%8.8%102,000 18,000 1,765 11.3%15.8%13.6%建设银行- 130,000 - 46.2%--160,794 17,800 1,107 13.7%17.9%14.9%农业银行86,000 - - ---141,000 16,960 1,203 -20.8%22.9%中国银行- - - ---132,900 18,500 1,392 -15.6%15.0%交通银行17,900 38,956 2.18 36.4%13.0%12.9%61,100 8,338 1,365 21.4%36.9%27.2%邮储银行62,200 112,500 1.