沪铜情绪面边际降温 沪锌产业端延续过剩现状

沪铜

• 行情复盘：9月3日沪铜主力合约收涨0.41%至80110.0元，持仓量增加12043手至192108手。
• 现货市场：上期所铜仓单微降至1.9万吨，上海现货升水期货190元/吨，下游采买情绪弱；广东库存减少，现货升水期货持平于40元/吨，下游补货积极性仍弱。
• 后市展望：美国经济数据未超预期，美联储降息概率大，国内风险偏好弱化。铜原料供应紧张，废料供应偏紧和冶炼检修缓解国内供应过剩压力，旺季临近支撑价格，但情绪面边际降温或加大向上阻力。今日沪铜主力运行区间79500-80800元/吨；伦铜3M运行区间9850-10050美元/吨。

沪锌

• 行情复盘：周三沪锌指数收跌0.16%至22284元/吨，持仓量21.4万手；伦锌3S涨13.5至2864美元/吨，持仓量19.68万手。
• 现货市场：SMM0#锌锭均价22240元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差10元/吨。
• 库存与进出口：上期所锌锭库存4.09万吨，LME锌锭库存5.56万吨，注销仓单1.28万吨；外盘cash-3S合约基差20.44美元/吨；国内社会库存累库至14.63万吨。
• 后市展望：锌精矿港口及工厂库存抬升，锌矿进入季节性累库阶段，TC延续抬升；冶炼端持续放量，锌锭社会库存快速累库；下游开工率无较大起色，产业端延续过剩。联储降息预期高，宏观与产业现状出现分歧，部分外资及产业席位看空锌价，预计短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局。