沪铜短期情绪面转为积极 沪锌政策刺激推动价格上行

沪铜

• 行情复盘：9月24日沪铜主力合约收涨1.79%至76760.0元，资金整体流入10.15亿元。
• 现货市场：上海地区现货升水上调至150元/吨，节前供应阶段性紧张，下游备货积极，基差抬升。进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价持平。
• 背景分析：国内经济延续偏弱但政策刺激超预期，短期情绪转积极。产业端传统旺季和供应收缩担忧下，国内库存去化较快，海外库存去化预期中性。
• 核心观点：美联储降息超预期提振情绪，国内政策刺激推动铜价延续震荡偏强。今日沪铜主力运行区间76500-78000元/吨，伦铜3M区间9700-9950美元/吨。

沪锌

• 行情复盘：周二沪锌指数收至23980元/吨，持仓21.63万手。伦锌3S收至2938美元/吨，持仓23.75万手。
• 关键数据：内盘基差95元/吨，价差130元/吨；外盘基差-37.65美元/吨，价差-20.78美元/吨。SMM0#锌锭均价23960元/吨，上海/天津/广东基差分别为95/95/175元/吨，沪粤价差-80元/吨。上期所库存3.1万吨，LME库存25.7万吨。
• 库存情况：社会库存11.56万吨，小幅累库。
• 核心观点：国内政策刺激推动商品上行，但冶炼厂减产不及预期，下游开工弱势，库存去库放缓。Odda炼厂扩产推迟致近端供应偏紧，进口窗口临近开启。单边上行空间有限，价格偏弱运行为主。