REITs市场跟踪双周报：发行市场持续低配售比 二级市场企稳反弹

发行市场

• 本期中金唯品会奥莱REIT完成发行，规模34.80亿元，配售比例0.34%。华夏凯德商业REIT为首单外资消费REITs，规模约21亿元，正在发行中。
• 2025年已发行15只REITs，数量增长7.1%，规模312.6亿元，与去年持平。产权REITs在数量和规模上均占85%以上。
• 本期获批2单储备项目，包括首单外资消费REITs和产业园扩募项目。储备项目中产权REITs共11单，特许经营权REITs共5单。

二级市场

• REITs市场产品数量74只，规模2219亿元，产权REITs规模1294.09亿元，领先特许经营权REITs近370亿元。
• 本期REITs市场下跌-0.32%，落后于股票市场，但今年以来整体涨幅13.88%，领先中证红利指数。
• 产权REITs今年涨幅17.21%，特许经营权REITs上涨10.42%。各底层资产类型表现分化，消费基础设施REITs表现最佳（35.33%），产业园REITs最差（7.37%）。
• 交易活跃度下滑，保障房和消费基础设施成交额增加，数据中心成交额下滑。

分红情况

• 本期7只REITs分红，金额2.68亿元，较上期大幅下滑。2025年分红总额60.41亿元，分红收益率为3.48%，低于中证红利。
• 特许经营权REITs分红收益率（4.29%）明显高于产权REITs（2.80%）。收费公路和清洁能源REITs贡献主要分红。

投资价值分析

• 产权REITs估值（P/可供分配金额）26.62，保障房估值最高，产业园估值最低。
• 特许经营权REITs更适合用内部收益率估值，水利设施REITs内部收益率最高，清洁能源和收费公路最低。

风险提示

• REITs存在市场风险、流动性风险、底层资产风险及政策风险，投资者需审慎决策。