2023年小微贷款类ABS存续期表现与2024年展望

2023年小微贷款类ABS二级市场交易活跃度大幅增加，但整体市场比重偏小。当年，小微贷款类ABS二级市场共成交3350次，成交金额合计742.23亿元，其中信贷ABS、ABN和交易所二级市场的成交金额分别为86.80亿元、250.83亿元和404.59亿元，占小微贷款类ABS二级市场成交总金额的比重分别为11.70%、33.79%和54.51%。 2023年，小微贷款类ABS的二级市场换手率为35.10%，较上年增加6.88个百分点，其主要受到交易所企业ABS成交大幅增加所致，而2022年相关产品的成交主要以信贷ABS和ABN为主。 图表1. 2023年小微贷款类ABS各市场交易规模占比 数据来源：Wind，新世纪评级整理。 图表2. 2023年小微贷款类ABS交易规模 (单位: 亿元) 数据来源：Wind，新世纪评级整理。 2023年，微小企业贷款ABS资产拖欠率仍保持在较低水平，不同银行资产拖欠表现各异。考虑数据的可获得性，本文仅对截至2023年末已披露受托机构报告且表现期在3期及以上的银行间市场发行的微小企业贷款ABS存续期表现情况进行分析。我们依据交易结构中是否涉及基础资产的循环购买将产品分为静态现金流和动态现金流。对于静态现金流产品，通过观测其累计31-60天拖欠率1来进行分析。对于动态现金流产品，通过观测其30+拖欠率2和90+拖欠率3来进行分析。 1）静态现金流产品拖欠率情况 由于目前银行间市场微小企业贷款ABS兑付频率分为按季兑付、按月兑付和不规则兑付4，我们按照兑付频率分别对截至2023年末表现期在3期及以上的各类产品资产池表现情况进行分析。 在选取的13单按季兑付的静态现金流微小企业贷款ABS中，从最后一个表现期的累计31-60天拖欠率来看，大多数按季兑付产品的累计31-60天拖欠率低于1.50%，最高累计31