行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

南华期货沥青风险管理日报：震荡整理20250903

2025-09-03 南华期货浮云

核心矛盾
沥青供应保持平稳，但需求受降雨影响难以释放，主要原因是资金短缺。库存方面，厂库去库压力小，社库去库偏慢，部分投机需求带动库存转移。山东华东基差走弱，裂解价差维持高位。未来一周南方降雨仍多，基本面环比转弱，旺季不旺特征明显。成本端，OPEC持续增产缓解了原油供应偏紧预期。中长期看，需求将随秋季施工转好进入旺季，但阶段性降雨仍多。山东消费税改革未扩大，华南地区仍为价格洼地。现阶段旺季表现不及预期，短期更多跟随成本波动。

利多解读

沥青厂库压力小，厂家挺价基础稳固；
需求季节性旺季；
开工低位，南方有赶工预期；
反内卷氛围烘托，去产能预期强烈。

利空解读

近期马瑞原油到港增加；
短期南方梅雨季拖累需求；
社库去库放缓，基差走弱；
山东地区消费税改革或带动开工率提升。

研究结论
沥青现阶段旺季表现平淡，短期更多跟随成本波动。需求受资金短缺和天气影响，库存结构分化，成本端原油供应预期缓解。中长期需求有望转好，但阶段性仍受限。华南地区价格洼地格局未变，短期市场更多依赖成本支撑。

点击免费查看完整报告

南华期货沥青风险管理日报：震荡整理20250903

你可能感兴趣

南华期货沥青风险管理日报：偏强震荡20250701

南华期货沥青风险管理日报：震荡为主20250721

南华期货沥青风险管理日报：弱势震荡20250808

南华期货沥青风险管理日报：战争溢价回吐，成本坍塌20250624

南华期货沥青风险管理日报：警惕降雨冲击需求

南华期货沥青风险管理日报

南华期货沥青风险管理日报：现货乏力20251106

南华期货沥青风险管理日报

南华期货沥青风险管理日报

南华期货沥青风险管理日报