2025年半年报点评：传统客运稳健发展，打造地+空立体交通出行

富临运业以交通运输为主业，深耕四川市场，传统道路客运业务稳健发展，构成公司核心支柱。2024年运输行业收入6.9亿元，同比增长1.51%，占总营收80.65%，其中客运收入6.34亿元，同比增长2.45%，毛利率13.38%。公司积极拓展高铁接驳、机场巴士、景区专线等差异化服务，并依托“天府行”平台，日均客流突破2.7万人次、注册用户超500万，成为区域客运数字化转型标杆。

公司构建“地+空”立体出行生态体系，与丰翼科技合作推动低空经济领域发展，共同参与四川省低空物流网络建设，打造高效、智能、绿色的低空物流体系。

财务表现稳健，2024年实现营业收入8.56亿元，同比下降1.05%；归母净利润1.22亿元，同比下降18.77%，但毛利率维持在18.51%。2025年上半年收入4.05亿元，同比下降5.56%；归母净利润1.15亿元，同比增长41.05%，盈利修复趋势明显。2024年度累计实施现金分红3134.89万元，占归母净利润约25.65%。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为8.23、8.66、8.98亿元，归母净利润分别为1.74、1.83、1.98亿元，EPS分别为0.56元、0.58元、0.63元。公司未来将推动传统客运向精细化运营、品质化服务升级，助力客运业务向省外区域纵深拓展，强化业务跨区域复制能力；同时发挥场景和属地关系优势，紧盯低空经济、无人驾驶等新兴领域，构建“地+空”立体出行生态体系。给予2026年23倍估值，对应目标价13.34元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：客运需求下滑风险、政策及监管风险、交通安全与公共事件风险、宏观经济环境风险等。