黄金周报：避险情绪和降息预期双双升温，助推金价大幅上涨

上周金价大幅上涨，主要受避险情绪和降息预期双重驱动。地缘政治冲突加剧（中东、俄乌、泰柬）推高避险需求，同时特朗普试图罢免美联储理事库克引发对美联储独立性的担忧，加之美国7月PCE数据符合预期及多位美联储官员释放降息信号，强化了市场对美联储9月降息的预期。

核心数据：

• 沪金主力期货价格：上涨1.52%至785.12元/克
• COMEX黄金主力期货价格：上涨2.89%至3516.10美元/盎司
• 黄金T+D现货价格：上涨1.31%至781.70元/克
• 伦敦金现货价格：上涨2.24%至3446.81美元/盎司
• 全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量：增加20.91吨至977.68吨
• COMEX黄金期货库存：明显回升
• 上期所黄金库存：增加2169千克至3924千克

市场分析：

• 黄金基差：国际黄金基差下跌7.00美元/盎司至-46.35美元/盎司，上海黄金基差回落1.01元/克至-1.30元/克
• 黄金内外盘价差：继续回落至-22.25元/克
• 持仓分析：现货黄金ETF持仓量增加，国内黄金T+D成交量回升；期货多头净持仓量小幅回升，库存增加

宏观基本面：

• 特朗普解职美联储理事库克，引发市场担忧
• 美国7月耐用品订单环比初值-2.8%超预期，核心资本品订单增长
• 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%，商业投资和消费者支出表现稳健
• 美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.6%，服务成本上涨
• 美联储官员释放鸽派言论，支持9月降息
• 美元指数微幅上行后下行，截至上周五为97.85
• 美国10年期TIPS收益率小幅下行至1.82%
• 中东、俄乌局势陷入僵局

研究结论： 本周金价料将高位运行。美国8月非农就业报告预期疲软将进一步强化降息预期，叠加地缘风险持续带来的避险需求，预计将支撑金价。