黄金周报：再通胀预期及避险需求升温，金价继续上涨

核心观点

• 市场再通胀预期及避险需求升温，推动金价继续上涨。
• 上周美联储会议纪要提及特朗普政府可能带来新的物价压力风险，同时12月美国非农就业数据超预期强劲，指向美国经济增长保持韧性，加之特朗普发文辟谣关税缩水传闻，市场继续交易潜在的关税与移民政策带来的再通胀预期，推动金价上行。
• 中东、俄罗斯等多地地缘政治频繁扰动，持续提振市场避险需求，亦对黄金有所支撑。

关键数据

• 上周五（1月10日），沪金主力期货价格较前周五上涨1.19%至635.46元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨2.44%至2717.40美元/盎司；黄金T+D现货价格上涨1.20%至634.16元/克，伦敦金现货价格上涨1.95%至2689.76美元/盎司。
• 美国上周公布的12月ISM服务业PMI为54.1，高于预期值53.5和前值52.1；11月JOLTS职位空缺人数为809.8万人，高于预期值774万人和前值；12月非农新增就业25.6万人，超出预期值16.5万人，失业率为4.1%，低于预期值和前值。
• 全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为876.82吨，较上周增加5.74吨；黄金T+D累计成交量为144802千克，较前周增加20.69%；COMEX黄金期货库存继续大幅增加，上周五上期所黄金仓单持平于15147千克。

研究结论

• 本周（1月13日当周）黄金价格走势料将高位震荡。
• 近期黄金、美元指数以及美债利率呈现同步上行趋势，主因美国二次通胀及债务风险上行，市场为对冲风险加大了对黄金和美元的配置。
• 近期金价对降息预期削弱这一利空因素反应钝化，显示市场对金价上涨具有较强信心。
• 本周将公布美国12月CPI通胀数据，在假期消费提振下，CPI同比料将有所上涨，这将强化市场二次通胀预期，继续支撑黄金价格。
• 预计本周金价将高位震荡。