短纤月报：偏弱运行为主

一、行情回顾 8月短纤期货震荡下跌。成本端PTA及乙二醇价格偏弱下滑，聚合成本下跌对涤纶短纤支撑减弱；供应端主流大厂减产装置恢复导致货源供应宽松；需求端高温天气消退但终端订单匮乏，下游开工微幅提升，采购原料积极性差。成本下滑主导价格走势，供大于求拖累市场气氛。

二、基本面情况与核心驱动力梳理

1. 综合聚合成本偏强 PTA库存8月预估439.8万吨，供大于求，现货基差多为负值。9月预计原油价格偏弱运行，PX供需压力较大偏弱盘整，PTA供应端利好明显供需格局较好，价格将窄幅上行。乙二醇8月库存上升，9月供应压力有限需求逐步回归旺季，供需格局偏强存在去库预期，价格偏强为主。

2. 短纤供应相对充足 8月短纤开工率80.91%，主流大厂减产装置恢复，产能基数938万吨/年，有效产能933万吨/年。进口量逐年萎缩，7月预计0.38万吨，8-9月月均不足1万吨。工厂平均产销51.97%，权益库存12.08天，实物库存19.43天。9月开工或偏稳，下游刚性需求或有增加，库存将下降。

3. 需求对行情支撑存在好转预期 涤纱行业月度平均开工69.33%，库存26.5天。9月高温天气消退纱企复工提负，但下游坯布行业订单稀少需求反馈薄弱，市场陷入僵持整理状态。预计9月纱线和坯布在传统旺季下对短纤的支撑将逐步走强。

三、后市展望 宏观风险缓解，原油价格偏弱运行，PX供需压力较大偏弱盘整，PTA供应端利好明显供需格局较好价格将窄幅上行。乙二醇供应压力有限需求逐步回归旺季供需格局偏强存在去库预期价格偏强为主。聚合成本上涨对涤纶短纤价格驱动偏多，供应端开工或偏稳需求端季节性需求或有增加，9月涤纶短纤成本支撑明显供需差收缩提振市场信心预计价格或上涨。