2025中报点评工业自动化市场拓展驱动业绩同比+18%，直流电机 音圈电机增速亮眼

核心观点与业绩表现

2025年中报显示，公司业绩同比增长18%，主要得益于工业自动化市场拓展，直流电机和音圈电机销售大幅增长。25H1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.24/0.20/0.19亿元，同比+20%/+18%/+32%。25Q2营收/归母净利润/扣非归母净利润为0.65/0.07/0.07亿元，同比+9%/-37%/-33%，环比+10%/-41%/-39%。境外市场增长显著，同比增长36.61%，主要来自海外渠道建设和市场推广效果。

主营产品增长情况

25H1主营产品收入稳健增长，直流电机收入同比+211%，音圈电机收入同比+51%。具体产品表现如下：

• 线性执行器：收入0.75亿元，同比+19%，毛利率59.67%，同比-0.09pct。
• 混合式步进电机：收入0.21亿元，同比+6%，毛利率46.03%，同比-0.21pct。
• 直流电机：收入0.13亿元，同比+211%，毛利率31.50%，同比-8.93pct。
• 音圈电机：收入0.04亿元，同比+51%，毛利率25.56%，同比-2.64pct。
• 其他：收入0.10亿元，同比-21%，毛利率47.93%，同比+3.35pct。 其他收入下降主要因电池包业务减少。

技术研发与国际化布局

公司持续拓展精密运动控制技术，搭建一体化研发平台，推出无框电机、音圈模组、低压伺服电机等，并开发通用驱动器。国际化方面，投资设立泰国子公司，预计年内投产，全球营销网络在欧洲、东南亚、东亚等区域进展顺利。

盈利预测与投资评级

维持2025~2027年归母净利润预测为0.45/0.52/0.64亿元，对应最新PE为177.84/151.66/125.01x。公司机器人领域布局成果有望逐步兑现，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括国际贸易风险、宏观经济波动和市场竞争加剧。