2024年中报业绩点评：业绩符合预期，海外业务同比增速亮眼

姚记科技2024年半年报总结

一、业绩概览

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入19.08亿元，同比下降18.65%。
• 净利润：
  • 归母净利润：2.84亿元，同比下降30.29%。
  • 扣非归母净利润：2.69亿元，同比下降32.05%。
• 第二季度业绩：
  • 营收：9.27亿元，环比下降5.58%，同比下降19.96%。
  • 归母净利润：1.33亿元，环比下降11.60%，同比下降36.30%。

二、主营业务分析

• 扑克牌业务：
  • 营收：4.91亿元，同比下滑4.72%。
  • 毛利率：30.45%，提升4.42个百分点。
• 移动游戏业务：
  • 营收：5.13亿元，同比下滑27.28%。
  • 毛利率：96.24%，同比上升0.61个百分点。
• 数字营销业务：
  • 营收：8.79亿元，同比下滑20.29%。
  • 毛利率：4.99%，提升0.67个百分点。

三、产能与市场扩展

• 产能提升：“年产6亿副扑克牌生产基地”项目推进中，预计建设期3年，完成后产能可提升79.37%。
• 海外市场：2024年上半年，公司境外收入同比增长显著，为1.03亿元，同增148.82%。公司推出的游戏产品包括《Bingo Party》《Bingo Journey》《Bingo Wild》《Bingo Home Design》《黄金捕鱼场》等，积极拓展海外市场，丰富游戏产品线并拓展盈利模式。

四、未来展望

• 2024年下半年：扑克牌产能逐步提升，游戏和营销业务有望逐步改善。
• 全年盈利预测：预计2024-2026年公司EPS分别为1.56/1.86/2.19元。
• 目标价：维持目标价30.05元，对应2024年20倍PE。
• 评级：维持“增持”评级。

五、风险提示

• 新品上线节奏或表现不及预期。
• 扑克牌等产品销量下滑。
• 国内外游戏行业竞争加剧。