2025年半年报点评报告：业绩稳健增长，仿生机器人拓展新增长曲线

核心观点与业绩表现

• 双主业稳步发展，业绩稳健增长：2025年上半年，公司实现营业收入162.63亿元（同比增长18.91%），净利润21.10亿元（同比增长39.31%）。
  • 制冷空调电器零部件业务：营收103.89亿元（同比增长25.49%），通过调整市场策略、稳固大客户、加强海外市场布局、紧抓技术前沿及拓宽应用场景等方式提升主导产品市场占有率。
  • 汽车零部件业务：营收58.74亿元（同比增长8.83%），通过内部降本增效、优化产线、提升自研能力及推进数智化AI应用提升效率。

新兴业务布局

• 战略布局仿生机器人与储能业务：聚焦多款关键型号产品研发，取得客户高度评价，实现产品力提升，打开未来成长空间。

投资评级与预测

• 投资评级：增持（维持）。
• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为316.72亿元、367.25亿元、436.54亿元，归母净利润分别为37.92亿元、44.94亿元、53.33亿元，对应PE分别为35.4、29.9、25.2倍。
• 估值逻辑：参考可比公司平均PE23.1倍，公司布局仿生机器人领域有望带动估值提升。

风险提示

• 宏观环境不利变化、新能源汽车销量不及预期、新兴业务推广不及预期、制冷空调电器零部件需求不及预期、国际贸易及汇率风险等。