主要观点
8月玉米价格继续下跌。国外方面，USDA报告上调美玉米种植面积、单产、产量、消费量和期末库存，整体偏空；美玉米产区天气良好，优良率录得高位；美玉米出口旺盛。国内方面，小麦收购支撑麦价，玉米处于青黄不接阶段，进口玉米拍卖成交率萎缩，部分地区春玉米上市价格较低但近期提价，山东加工企业门前到车辆减少，北港库存加速去化，短期玉米现货小涨。需求方面，饲企库存充裕，养殖需求淡季抑制补库，加工企业利润亏损亦随用随补。
策略
多空交织，美玉米跌后反弹；国内储备收购扩大支撑麦价坚挺，短期玉米上量增加，进口玉米拍卖继续，市场看空情绪仍存；部分春玉米上市价格较低但近期提价，叠加港口玉米现货微涨，支撑短期玉米盘面企稳；新季玉米丰产预期仍存，贸易商抛压加大，中长期玉米仍将弱势运行。
行情回顾
CBOT玉米12月合约收于420.00美分/蒲，月涨幅1.51%；C2511玉米收于2191元/吨，月跌幅1.75%。
基本面分析
- 外盘—8月USDA报告：种植面积上调210万英亩至9730万英亩，单产上调7.8蒲至188.8蒲/英亩，产量上调10.37亿蒲至167.42亿蒲，饲用消费上调2.5亿蒲，加工消费上调1亿蒲，期末库存上调4.57亿至21.17亿蒲。
- 国外—美玉米播种：截至8月24日当周，美国玉米优良率为71%，高于市场预期，成熟率7%，蜡熟率83%，凹损率44%；约5%的种植区域受干旱影响。
- 国外—美玉米出口：截至8月21日当周，2024/2025年度玉米出口净销售-1.8万吨，2025/2026年度净销售209万吨，本年度累积销售6658.77万吨，占USDA报告预估的91.18%。
- 国内—进口玉米：2025年7月玉米进口量6万吨，环比减62.50%，同比减94.90%。1-7月累积进口85万吨，同比减少1129万吨，减幅93%。
- 需求—饲料企业：猪价低位运行，生猪养殖盈亏线附近，饲企库存28.13天，环比下跌2.50%，同比下跌3.13%。
- 需求—玉米淀粉加工企业：行业开机率小幅下滑，8月玉米加工量212.2万吨，环比增加10.3万吨，同比减少87.7万吨。
- 需求—加工企业库存：全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量294.2万吨，降幅6.51%。
- 北方四港：截至8月22日，库存共计127.2万吨，周环比减少23.9万吨；下海量27.1万吨，周环比减少5.80万吨。
- 广东港：内贸玉米库存77万吨，较上周增加10.10万吨；外贸库存0万吨，较上周减少0.20万吨；进口高粱48.1万吨，较上周减少0.20万吨；进口大麦40.6万吨，较上周增加3.00万吨。
价差跟踪
（无具体数据）
