玉米月报：新作减产及进口减少炒作存在，8月玉米跌后反弹

新作减产及进口减少炒作存在，8月玉米跌后反弹 玉米月报202410 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 9月玉米大幅下跌。 国外，美联储9月降息50BP，叠加产区干旱持续，美玉米低位反弹。 国内供应方面，9月国内玉米开启收割，受玉米增产预期影响，收获前东北及华北大量抛售陈玉米，新陈玉米共同施压，国内玉米价格持续走弱。 需求方面，下游养殖利润较高，且高温逐渐退去下游玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业近期开机增加，加工需求将逐步提升。 策略：9月国内玉米总体偏弱，而国庆期间国内玉米现货冲高回落，且节后农户卖粮情绪减弱，局部地区粮价坚挺 。而随着秋收进度加快，玉米上市压力持续存在，不过下游需求也有小幅提升预期，短期玉米震荡偏弱；不过受进口玉米成本支撑影响，预计继续下跌幅度有限。 CBOT玉米与C2411玉米 截至9月30日， CBOT12玉米收于424.00美分/蒲，较上月收盘上涨22.50点，月跌涨幅5.60%； C2411玉米收于2225元/吨，较开盘下跌114点，月跌幅4.83%。 CBOT12玉米C2411玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 平衡表 美国玉米 单产预期增0.5至183.6蒲/英亩；产量预期增0.39亿至151.86亿蒲；期末库存预期减少0.16亿至20.57亿蒲； 国内玉米 9月报告无调整。 国外 产区降雨 未来两周美玉米产区降雨稀少，气温总体适宜； 美玉米收获 截至2024年10月6日当周，美国玉米收割率为30%，低于市场预期的34%，前一周为21%，去年同期为31%，五年均值为27%； 国内供给 进口玉米 8月国内玉米进口量43万吨，较2023年8月份减少77万吨，同比下降64.17%；较2024年7月份下降66万吨，环比下降60.558%； 国内需求 饲企 截至9月26日，全国饲料企业平均库存27.95天，较上周减少1.19天，环比下跌4.08%，同比上涨0.87%； 深加工 截至2024年10月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.2万吨，增幅2.30%； 国内库存 北港 截至2024年9月27日，北方四港玉米库存共计116万吨，周环比减少29.6万吨；当周北方四港下海量共计51.5万吨，周环比增加20.20万吨； 南港 广东港内贸玉米库存共计27.8万吨，较上周增加4.10万吨；外贸库存4.1万吨，较上周减少1.50万吨；进口高粱69.5万吨，较上周减少2.00万吨；进口大麦79.3万吨，较上周增加17.00万吨； 风险 新季玉米收获及售粮进度、进口玉米到港、下游消费、小麦价格等。 平衡表—美玉米 2024/25年度环比： 单产预期增0.5至183.6蒲/英亩；产量预期增0.39亿至151.86亿蒲； 总供应量预期减0.16亿至170.22亿蒲；总消耗量预期149.65亿蒲环比持平； 期末库存预期减少0.16亿至20.57亿蒲； 数据来源：USDA，正信期货 平衡表—国内玉米 9月暂未调整。 数据来源：中国农业信息网，正信期货 基本面分析 国外—美玉米产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AGWeather，正信期货 基本面分析 国外—美玉米产区干旱与优良率 美玉米产区干旱面积 美玉米优良率 截至2024年10月6日当周，美国玉米优良率为64%，一如市场预期的64%，前一周为64%，上年同期为53%。 截至10月1日美玉米产区约有27%的区域受到干旱影响，前一周值为25%，去年同期59%。 数据来源：CONAB，正信期货 基本面分析 国外—美玉米收获 美玉米收割率 截至2024年10月6日当周，美国玉米收割率为30%，低于市场预期的34%，前一周为21%，去年同期为31%，五年均值为27%。 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内—进口玉米 玉米进口 2024年8月国内玉米进口量43万吨，较2023年8月份减少77万吨，同比下降64.17%；较2024年7月份下降66万吨，环比下降60.558%。 数据来源：海关总署，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 近期随着猪价略有回落，但生猪养殖利润处于偏高水平，且随着气温降低，企业对能量饲料需求增加； 钢联：截至9月26日，全国饲料企业平均库存27.95天，较上周减少1.19天，环比下跌4.08%，同比上涨0.87%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业 2024年9月26日至10月2日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米128.16万吨，环比上周增加4.4万吨。 深加工消费量（万吨） 基本面分析 需求—玉米淀粉加工企业 华北与东北处于新季玉米上市供应宽松阶段，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率环比节前明显升高。 9月最后一周全国玉米加工总量为62.36万吨，较上周增加3.6万吨； 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2024年10月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.2万吨，增幅2.30%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至2024年9月27日，北方四港玉米库存共计116万吨，周环比减少29.6万吨；当周北方四港下海量共计51.5万吨，周环比增加20.20万吨。 广东港：广东港内贸玉米库存共计27.8万吨，较上周增加4.10万吨；外贸库存4.1万吨，较上周减少1.50万吨；进口高粱69.5万吨，较上周减少2.00万吨；进口大麦79.3万吨，较上周增加17.00万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米1-5价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看