核心观点
8月玉米价格跌后反弹。国际方面，美联储9月降息确定及美玉米出口需求增加，支撑美玉米低位震荡。国内供应端，产区玉米价格上涨刺激上量增加，短期价格转弱；华北产区余粮减少，深加工企业报价下调。市场对进口玉米减量及新作减产存在担忧，对玉米盘面形成支撑。需求端，下游养殖利润较高，高温退去后需求预期提升，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业开机增加，加工需求逐步提升。
策略
进口玉米预期减少叠加新季玉米减产预期，及出伏后气温下降，下游养殖需求预期提升，港口库存降至均值以下，短期玉米表现偏强。但国内谷物供应充足，新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区腾库需求，刺激短期玉米上量增加，短期仍显压力。
行情回顾
截至8月30日，CBOT 12玉米收于401.50美分/蒲，月涨0.38%；C2411玉米收于2338元/吨，月涨0.60%。
基本面分析
- 美玉米平衡表（2024/25年度环比）：播种面积减少80万英亩至9070万英亩，单产增2.1蒲/英亩至183.1蒲/英亩，产量增0.47亿蒲至151.47亿蒲，总消耗增0.60亿蒲至149.65亿蒲，期末库存减少0.24亿蒲至20.73亿蒲。
- 国内玉米平衡表：7月暂未调整。
- 美玉米产区天气：未来15日降水及气温数据未详细列出。
- 美玉米产区干旱与优良率：截至8月27日当周，约8%的美国玉米种植区域受干旱影响，此前一周为7%，去年同期为45%。
- 美玉米出口：2023/2024年度玉米出口净销售1.5万吨，2024/2025年度玉米净销售149.4万吨。
- 国内进口玉米：2024年7月进口量109万吨，同比下降35.12%，环比增长18.48%。
- 需求—饲料企业：近期生猪养殖利润偏高水平，气温降低后企业对能量饲料需求增加。
- 需求—加工企业：2024年8月22日至8月28日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米127.06万吨，环比减少0.98万吨。
- 需求—玉米淀粉加工企业：淀粉生产亏损较重，部分企业限产停机，区域开机率明显降低，本周全国玉米加工总量61.8万吨，较上周减少2.74万吨。
- 需求—加工企业库存：截至2024年8月28日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量286.8万吨，降幅9.58%。
- 北方四港库存：截至2024年8月23日，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨，下海量周环比增加0.70万吨。
- 广东港库存：内贸玉米库存26.5万吨，较上周减少9.00万吨；外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨；进口高粱64.2万吨，较上周增加4.20万吨；进口大麦69.9万吨，较上周减少5.60万吨。
