玉米月报202409：新作减产及进口减少炒作存在，8月玉米跌后反弹

新作减产及进口减少炒作存在，8月玉米跌后反弹 玉米月报202409 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 8月玉米跌后反弹。 国外，美联储9月降息确定及美玉米出口需求增加，支撑美玉米低位震荡。 国内供应方面，近期产区玉米价格上涨刺激上量增加，短期价格转弱。其中东北产区贸易商出货积极性增加，东北玉米价格稳中偏弱；华北产区余粮持续减少，深加工门前到车辆保持500多台，企业报价再度下调。另外市场对进口玉米存在减量及新作玉米存在减产担忧，对玉米盘面形成支撑。 需求方面，下游养殖利润较高，且高温逐渐退去下游玉米需求有提升预期，饲料及养殖企业存在补库需求；加工企业近期开机增加，加工需求将逐步提升。 策略：进口玉米预期减少叠加新季玉米存在减产预期，及出伏之后气温逐渐下降，下游养殖对玉米需求预期提升 ，而港口玉米库存已降至往年均值以下，短期玉米表现偏强；不过总体来看，国内谷物供应仍保持充足，且新季春玉米持续上量及夏玉米收获前产区有腾库需求，刺激短期玉米上量增加，短期玉米仍显压力。 CBOT玉米与C2411玉米 截至8月30日， CBOT12玉米收于401.50美分/蒲，较上月收盘上涨1.50点，月跌涨幅0.38%； C2411玉米收于2338元/吨，较开盘上涨14点，月涨幅0.60%。 CBOT12玉米C2411玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 平衡表 美国玉米 播种面积减少80万英亩至9070万英亩；单产增2.1蒲/英亩至183.1蒲/英亩；产量增0.47亿蒲至151.47亿蒲； 国内玉米 8月报告无调整。 国外 产区降雨 未来两周美玉米产区降雨较少，气温总体适宜； 美玉米优良率 截至8月25日当周，美国玉米优良率为65%，市场预期为66%，前一周为67%，上年同期为56%； 国内供给 进口玉米 7月国内玉米进口量109万吨，较2023年7月份减少59万吨，同比下降35.12%；较2024年6月份增加17万吨，环比增长18.48%； 国内需求 饲企 截至8月29日，全国饲料企业平均库存29.04天，较上周增加0.03天，环比上涨0.10%，同比下跌1.22%； 深加工 截至2024年8月28日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量286.8万吨，降幅9.58%； 国内库存 北港 截至2024年8月23日，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨；当周北方四港下海量共计27万吨，周环比增加0.70万吨； 南港 内贸玉米库存共计26.5万吨，较上周减少9.00万吨；外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨； 风险 新季玉米产情、进口玉米到港、下游消费、小麦价格等。 平衡表—美玉米 2024/25年度环比： 播种面积减少80万英亩至9070万英亩；单产增2.1蒲/英亩至183.1蒲/英亩； 产量增0.47亿蒲至151.47亿蒲；总消耗增0.60亿蒲至149.65亿蒲； 期末库存减少0.24亿蒲至20.73亿蒲； 数据来源：USDA，正信期货 平衡表—国内玉米 7月暂未调整。 数据来源：中国农业信息网，正信期货 基本面分析 成本端—美玉米产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AGWeather，正信期货 基本面分析 外盘—美玉米产区干旱与优良率 美玉米产区干旱面积 美玉米优良率 USDA： 截至8月25日当周，美国玉米优良率为65%，市场预期为66%，前一周为67%，上年同期为56%； 截至8月27日当周，约8%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为45%。 数据来源：CONAB，正信期货 基本面分析 外盘—美玉米出口 美玉米新作出口销售 USDA： 截至8月22日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为1.5万吨，前一周为11.9万吨；2024/2025年度玉米净销售149.4万吨，前一周为129.1万吨； 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内—进口玉米 玉米进口 2024年7月国内玉米进口量109万吨，较2023年7月份减少59万吨，同比下降35.12%；较2024年6月份增加17万吨，环比增长18.48%。 数据来源：海关总署，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 近期随着猪价略有回落，但生猪养殖利润处于偏高水平，且随着气温降低，企业对能量饲料需求增加； 钢联：截至8月29日，全国饲料企业平均库存29.04天，较上周增加0.03天，环比上涨0.10%，同比下跌1.22%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 基本面分析 需求—加工企业 2024年8月22日至8月28日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米127.06万吨，环比上周减少0.98万吨。 深加工消费量（万吨） 基本面分析 需求—玉米淀粉加工企业 受到玉米淀粉生产亏损较重与个别企业设备检修影响，淀粉企业限产与停机检修企业数量增加，区域开机下降，玉米淀粉行业整体开机率明显降低。 本周（8月22日-8月28日）全国玉米加工总量为61.8万吨，较上周减少2.74万吨。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2024年8月28日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量286.8万吨，降幅9.58%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至2024年8月23日，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨；当周北方四港下海量共计27万吨，周环比增加0.70万吨。 广东港：内贸玉米库存共计26.5万吨，较上周减少9.00万吨；外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨；进口高粱64.2万吨，较上周增加4.20万吨；进口大麦69.9万吨，较上周减少5.60万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米9-1价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看