玉米、淀粉周报总结
摘要
- 外盘玉米：CBOT玉米期价延续下跌，受基金抛售和美国中西部地区降雨利好等因素影响。6月USDA供需报告上调美国玉米期末库存，但幅度有限，市场反应平淡。
- 国内玉米：市场价格偏弱运行，东北市场需求清淡，华北地区价格先跌后涨。期价反弹承压，7月合约在2350元整数关口受阻。
- 主产国产量变化：欧盟、俄罗斯、美国、澳大利亚等主产国产量下降，美新小麦产量大幅下降，26/27年小麦供需格局趋紧张。
- 主产国减产及消费变化：美国、乌克兰、欧盟、阿根廷等国减产，巴西、欧盟、乌克兰等国消费增加，结转库存下降。
供需分析
- 美麦、玉米：美麦上涨，玉米下跌，降雨天气影响玉米生长。CBOT谷物报价重回2月低点。
- USDA报告：6月初美玉米跌幅扩大，天气好转提振产量预期，美玉米优良率67%。6月供需报告数据调整有限，全球谷物供需结构由宽松向紧张转化。
- 宏观因素：地缘政治、美联储政策与供需错配共存，化肥涨价导致玉米种植成本增加，通胀升温。
- 原油影响：原油暴涨，基本面让步通胀预期。伊以战争持续，霍尔木兹海峡关闭，国际物流成本上升，油脂油料进口成本大涨。
- 化肥提价：农户考虑玉米面积转至其他作物，下游买货积极性提高，备货意愿增加。
- 中国玉米进口：4月进口5万吨，1-4月同比+198.3%，巴西为主要进口来源国。
- 陈稻谷供应：6月投放100万吨，下游采购积极，新麦即将上市，政策性小麦投放暂停。
- 玉米淀粉：开机率62.4%，山东淀粉加工重陷亏损，淀粉糖和造纸需求转好，签单提货增加。
- 生猪养殖：猪价持续低迷，养殖亏损扩大，能繁存栏3904万头仍处于高位水平。
- 港口库存：近期港口库存环比下降，北港库存同比+6万吨，广东内贸谷物库存高位回落。
展望
- 二季度：关注中美谈判及进口采购，预计26年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加。
- 政策性小麦供应：自3月18日开始小麦加量供应市场，5月小麦停、稻谷供应，替代品供应压力逐步显现。
- 贸易商心态：贸易渠道粮源供应市场带来的供应压力。
- 养殖行业：生猪畜禽等养殖行业存栏变化，高饲料成本、生猪养殖亏损对市场影响。
- 种植成本：新粮种植成本变化对市场的影响。
- 进口替代品：关注中美谈判及远期进口替代品到货情况。
一季度回顾
- 1季度：美麦、玉米低位企稳，期价震荡上行。USDA报告利空，美玉米大幅下跌。春节期间美国平原地区天气干旱、俄乌地缘局势升温，美麦大幅走高。3月，中东地缘政治因素占据主导，原油冲击120美元，小麦再度领涨、玉米跟涨。
- 国内市场：产区玉米收购报价不断走高，深加工主动上调玉米收购报价，期货价格跟随现货联动上涨，期现市场看涨情绪升温。
总结
国内谷物市场需关注政策性小麦供应、贸易商心态转变、养殖行业存栏变化、新粮种植成本变化、进口替代品供应等热点。政策性供应与通胀预期交替影响市场，外强内弱，玉米价格区间随之下移。
