贵金属
- COMEX金价上涨2.89%至3,516.10美元/盎司，白银上涨4.81%至40.75美元/盎司。SHFE黄金上涨1.52%至785.12元/克，白银上涨2.11%至9,386.00元/千克。
- 金银比下跌1.83%至86.29。SPDR黄金ETF持仓增加672,122.10金衡盎司，SLV白银ETF持仓增加681,001.30盎司。
- 关键新闻：特朗普解除美联储理事库克职务，美联储独立性受质疑，黄金价格受益。美国7月PCE数据发布，核心通胀加速，美联储态度偏鸽，降息预期升温。
- 核心观点：降息高预期叠加通胀担忧加剧，黄金价格盘中创新高。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的交易方向，“大而美”法案通过预计提高美国财政赤字，看好未来黄金价格。
- 投资建议：关注黄金股配置机会，受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】等。
基本金属
- LME市场：铜上涨1.08%至9,902.00美元/吨，铝下跌0.11%至2,619.00美元/吨，锌上涨0.30%至2,814.00美元/吨，铅下跌0.20%至1,991.00美元/吨。
- SHFE市场：铜上涨0.91%至79,410.00元/吨，铝上涨0.53%至20,740.00元/吨，锌下跌0.61%至22,140.00元/吨，铅上涨0.60%至16,880.00元/吨。
- 铜：宏观情绪带动铜价上涨。供应端冶炼环境承压，矿端供应持续偏紧，但精铜生产与废铜供应稳定，产量维持高位。需求端下游企业逢低采购，库存小幅去化，但供应压力尚未显著显现。宏观层面财政货币双宽松，9月降息预期激增，预计美元贬值，看好铜价。
- 铝：需求存在转弱压力，电解铝利润保持高位。供应端氧化铝供需过剩，库存持续累积，但电解铝冶炼利润高位，供应端保持稳定增长。需求端下游采购意愿不高，光伏抢装结束，汽车库存压力仍存，家电排产减少。宏观环境持续改善，政策端利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。
- 锌：低库存支撑，预计锌价偏弱震荡。美联储独立性受威胁，市场观望情绪浓，美联储部分理事重申支持9月降息，美元指数震荡下行，海外库存持续减少，锌价上涨。
- 铅：需求好转有限，铅价震荡。8-9月铅蓄电池市场处于传统消费旺季，但终端消费好转有限，下游企业以销定产，再生铅企业检修，再生精铅市场供应减少，下游企业刚需采购偏向原生铅。
- 投资建议：关注铜、铝投资机会，受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【中国铝业】、【天山铝业】等。
小金属
- 镁：成本下行，镁市场交易放缓。下游应用客户观望情绪明显，采购节奏放缓。供应端表现稳健，库存偏低，对“金九银十”消费旺季抱有较高期待。成本端整体支撑略有松动，煤炭价格小幅下行。
- 钼、钒：钢招增加，价格坚挺。原料市场货紧价高，钢厂新一轮钼铁招标价格多在28.5-29.0万元/吨。五氧化二钒价格下跌，钒铁价格维持不变。冶金领域需求良好，化工领域需求疲软，钢厂采购招标增多。
行情回顾
- 行业板块表现：SW有色金属板块上涨7.16%。细分行业看，稀土及磁性材料、钨、铜、黄金、铅锌等上涨。
- 个股表现：周涨幅前五分别是章源钨业、嘉元科技、翔鹭钨业、江西铜业、湖南白银。周跌幅前五分别是鑫科材料、志特新材、万顺新材、闽发铝业、图南股份。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。
