华海清科(688120.SH)发布2025年半年报,收入10.37亿元,同比+27.05%,归母净利2.72亿元,同比+18.01%。CMP产品在国内市场占据较高份额,全新CMP机台Universal-H300已实现规模化出货,新签订单中先进制程占比提升。公司平台型战略持续拓展,减薄、划切、边缘抛光、离子注入、湿法、晶圆再生等业务均取得进展:减薄设备Versatile–GP300和Versatile–GM300订单量增长,离子注入设备覆盖逻辑芯片等领域,湿法设备覆盖大硅片等,晶圆再生产能达20万片/月。AI加速落地推动HBM和先进封装需求,公司CMP、减薄设备受益。北京厂区启用助力业务放量。预计2025-26年净利润分别为12.75/16.76亿元,对应PE为35/27/22倍。维持“买入”评级。风险提示包括行业景气不及预期、研发进展不及预期、客户开拓不及预期。