钛白粉行业承压，多维度布局钛锂新材料—龙佰集团（002601.SZ）公司事件点评报告

龙佰集团2025年半年度业绩报告显示，公司营收和净利润均出现下滑，主要受外部市场环境恶化及产品结构集中化影响。美国、欧盟等主要海外市场实施反倾销关税，削弱了钛白粉出口竞争力，同时国内市场供给过剩加剧，导致钛白粉价格下降，成为公司净利润下滑的核心因素。尽管钛白粉产销规模再创新高，但行业利润空间被显著压缩。

费用方面，公司销售、管理、财务费用率保持稳定，研发费用率略有上升。现金流方面，经营活动现金流净额增长，投资活动现金流净额大幅增长，主要系项目支出及购买定期存款增加；筹资活动现金流净额下降，主要系股权回购款增加。

公司积极布局新能源产业，实现“钛锂耦合”发展。利用钛白粉生产过程中的废副产品及富余产能生产锂电池正负极材料，降低制造成本。公司已掌握磷酸铁、磷酸铁锂及石墨负极的先进规模化生产技术，形成高效协同的“钛+锂”双轮驱动模式。2025年上半年，公司磷酸铁产量和销量均实现快速增长。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.87、37.52、41.10亿元，当前股价对应PE分别为13.8、11.7、10.7倍，给予“买入”投资评级。风险提示包括需求不及预期、国际贸易风险、产品价格下滑及项目进展不及预期。

华鑫证券化工行业首席分析师张伟保认为，公司作为钛产业龙头，核心业绩持续稳定，静待钛产业链价值回归。