北交所信息更新：国内蛋品龙头突破酶制剂新赛道，150吨溶菌酶产线已建成

2025-08-31 诸海滨开源证券测试专用号2高级版

核心观点与评级：维持对公司的“增持”评级，看好其零售市场开拓、预制蛋品逻辑以及未来生产基地放量。
2025H1业绩表现：公司实现营收4.51亿元，同比增长1%；归母净利润4116万元，同比下滑4%；毛利率为22.22%。
盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测分别为0.60/0.76/0.87亿元，对应EPS为0.29/0.37/0.42元/股，PE分别为40.0/31.5/27.5倍。
业务板块表现：
- 蛋液类、蛋粉类、预制品类、饮料类分别实现营收3.43亿元、8182.69万元、2078.53万元、78.22万元，同比变化+1.82%、-2.38%、-1.79%、+448.74%。
- 蛋液毛利率较2024H1下降0.9个百分点，主要受高毛利客户订单减少及原料成本影响。
- 零售业务收入增长，境内、外收入分别同比增长0.52%和33.21%，境外增长主要源于香港及澳门出口业务。
新产线进展：年产150吨食品级溶菌酶生产线进入试生产阶段，首批产品已完成生产并进入出口报关流程，将由BIOSEUTICA B.V.推向市场。
行业背景：中国蛋品加工量2020-2024年复合增长率为12%，加工比例仍低于美国、欧洲和日本，市场空间广阔。
风险提示：宏观经济波动、鸡蛋价格波动、鸡蛋白饮料开拓风险。