京沪高铁2025年半年度报告显示,公司实现营业收入210.1亿元,同比增长0.7%;归母净利润63.1亿元,同比下滑0.6%。其中,京沪高铁本线旅客运送量同比增长1.2%,跨线列车运行里程增长0.1%,京福安徽公司首次实现盈利,净利润808万元。毛利率同比下滑0.85pct至46.5%,主要因营业成本增长2.3%;费用率同比改善至5.6%,其中财务费用率下降0.83pct,主要由于提前归还银行贷款及利率下降。全国铁路客运量同比增长6.7%,公司未来通过差异化定价和京福安徽的规模效应有望持续改善盈利。鉴于上半年铁路客运需求增长较慢,下调公司2025-2027年归母净利润预测至129.8亿元、135.4亿元、140.7亿元,维持“买入”评级。风险提示包括客运量修复不及预期、定价政策变化、安全风险、成本大幅变动及股东减持风险。