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京沪高铁24Q3业绩点评：子公司京福安徽首季度转盈，本线车业务需求稍弱

2024-10-31 匡培钦信达证券我不是奥特曼

京沪高铁2024年第三季度实现营收114.9亿元，同比下降0.94%，归母净利36.58亿元，同比减少3.17%，略低于预期。前三季度营收323.55亿元，同比增长4.8%；归母净利100.15亿元，同比增长12.3%。
本线车业务拖累整体毛利率，24Q3毛利率同比下降0.84个百分点至49.58%，主要因本线业务周转量下降导致收入下降而成本仍增长。
京福安徽首次实现单季度盈利，贡献少数股东损益1501万元（约0.43亿元），同比增加，但略微拉低公司归母净利。
盈利预测方面，预计2024-2026年归母净利分别为127.74/140.96/152.48亿元，同比增长10.6%/10.4%/8.2%，对应每股收益0.26/0.29/0.31元，PE分别为21.76/19.72/18.23倍。维持“增持”评级，看好本跨线业务发展。
风险因素包括宏观经济波动、清算政策调整、委托管理、行业竞争加剧及京福安徽运量增长不及预期等。

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