公司信息更新报告业绩符合预期，在手订单充沛

2025-08-29 开源证券肖峰

业绩表现：2025年H1公司实现营收236.00亿元，同比增长10.19%；归母净利润15.68亿元，同比增长7.38%。Q2营收138.44亿元，同比增长5.08%；归母净利润9.40亿元，同比增长14.09%。销售毛利率15.07%，同比减少1.61pct；销售净利率6.70%，同比减少0.12pct。费用率方面，销售费用率2.56%，管理费用率1.58%，均有所下降。
业务发展：公司深耕“通信+能源”两大领域，能源网络领域在手订单约306亿元，其中海洋系列约133亿元，电网建设约155亿元。海洋板块H1实现营收28.96亿元，同比增长37.19%，持续中标多个标志性项目。电网业务H1实现收入99.75亿元，同比增长11.97%；新能源业务实现收入26.30亿元，同比增长13.69%。
研发投入：H1研发费用达9.65亿元，研发费用率4.09%。公司积极布局算力网络与AI数据中心，在多芯光纤、空芯光纤、OPGW、高速铜缆、液冷技术等方面取得突破，并已规模量产交付400G光模块，同时布局200Gbps、400Gbps速率调制技术。
盈利预测：上调原2025-2027年盈利预测至31.02、33.11、35.23亿元，预计归母净利润分别为33.45、37.81、43.00亿元。当前股价对应PE为16.6/14.7/12.9倍，维持“买入”评级。
风险提示：海洋业务发展不及预期风险、海洋板块分拆风险、行业竞争加剧、原材料风险。