港股公司信息更新报告：稳步推进全球产能建设，在手订单充沛保障高增长

2023年业绩表现亮眼，未完成订单充沛保障未来业绩高增长 2023年公司实现营收21.69亿元，同比增长114.3%；归母净利润2.84亿元，同比增长82.1%；经调整净利润4.12亿元，同比增长112.1%。截至2023年年底，公司服务客户数量累计达345家，已与全球前10大药企中的6家进行ADC/XDC项目合作；未完成订单总量达5.79亿美元，同比增长约81.9%，为公司未来业绩的快速增长提供保障。考虑到宏观经济波动及全球新建产能陆续落地，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.63/8.61/12.88亿元（原预计5.64/9.34亿元），EPS为0.47/0.58/0.80元，当前股价对应PE为35.8/28.8/21.0倍，考虑公司作为全球抗体偶联药物CRDMO龙头企业，维持“买入”评级。 “赋能、跟随和赢得分子”战略成功推动项目数量快速增长 在“赋能、跟随并赢得分子”的策略下，公司管线数量快速增长。截至2023年年底，公司综合项目数达143个，同比增长52.1%；其中新签综合项目50个，外部转入项目47个。临床前与I期项目合计122个，II期及后期项目合计21个，其中5个为PPQ项目，预计于2024年提交BLA，为未来商业化增长打下坚实基础。新型偶联药XDC综合项目增至14个，呈现多元化发展趋势。 稳步推进全球产能建设，持续赋能全球客户 公司目前在无锡、常州和上海设有三个运营基地，已形成地域集中的产品研发和供应链体系。2023年，无锡基地成功实现同一园区“一站式”生产的重大里程碑，覆盖ADC四个核心生产板块，实现同园区一站式生产布局，极大简化偶联药供应链并大幅缩短生产周期。2024年3月，新加坡生产基地正式开工，预计于2026年投入运营。随着全球产能建设持续推进，公司持续赋能全球客户，2023年来自北美/中国/欧洲/其他地区的收入分别为8.52/6.61/4.98/1.13亿元，同比分别增长91%/116%/184%/76%。 风险提示：订单交付不及预期，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要