2025年半年报点评报告高速光模块持续放量，公司业绩持续高增

核心观点

• 高速光模块需求快速增长，公司业绩持续高增。2025年上半年，受益于AI技术和算力需求增加，公司光模块销量同比增长112.54%，达到695万只，营收同比增长282.64%，达到104.37亿元，净利润同比增长355.68%，达到39.42亿元。
• 公司产能有效支撑业绩增长。2025年上半年，公司光模块产能达1520万只，同比增长66.67%。
• 盈利能力大幅提升。受益于高速率光模块产品销售占比提升，公司毛利率同比提升4.12个百分点至47.48%。
• 持续高强度研发投入，构建技术壁垒。2025年上半年，公司研发投入达3.34亿元，同比增长157.56%，掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，并在硅光、相干光模块及LPO/LRO架构等前沿技术上取得突破。
• 推动全球化布局，提升核心竞争力。公司将继续加强与主流通信设备制造商、互联网厂商合作，深入参与新产品新技术的市场竞争。

关键数据

• 2025年上半年，公司实现营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；实现归属于上市公司股东的净利润39.42亿元，同比增长355.68%。
• 2025年上半年，公司实现光模块销量695万只，同比增长112.54%。
• 2025年上半年，公司研发投入达3.34亿元，同比增长157.56%。

研究结论

• 公司2025-2027年营业收入预测分别为240.80亿元、359.82亿元、442.68亿元，归母净利润预测分别为86.47亿元、130.85亿元、161.91亿元。
• 当前股价对应PE分别为40.8、27.0、21.8，参考2025年可比公司平均估值51.5倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

• 光模块市场需求不及预期；光模块产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。