物联网实现高速增长,端侧AI持续放量-2025年半年报点评

中科创达2025年半年报显示，公司业绩实现高速增长。2025年上半年，公司营业收入32.99亿元，同比增长37.44%；归母净利润1.58亿元，同比增长51.84%。其中，智能物联网业务成为增长核心引擎，收入12.70亿元，同比增长136.14%，主要得益于AIoT领域的持续深耕和产品矩阵的丰富，覆盖AI眼镜、AI视频会议、机器人等多个高增长赛道；智能汽车业务收入11.89亿元，同比增长7.85%，保持稳健增长；智能软件业务收入8.41亿元，同比增长10.52%，受益于AI手机带来的研发需求复苏。海外业务表现亮眼，来自欧美、日本等海外地区的收入达15.58亿元，同比增长81.41%。

公司坚持高研发投入，上半年研发投入8.46亿元，研发投入占比为25.64%。高研发投入支撑了公司在“操作系统+端侧智能”核心战略下的产品创新与迭代，发布了面向中央计算的AI原生整车操作系统——滴水OS 1.0 Evo，推出了基于高通平台的TurboX AI眼镜、Blink II MINI视频会议一体机及多款AMR和无人叉车产品。公司积极与产业链上下游头部企业深化合作，构建“芯片+OS+生态”的整合优势。

AI定义汽车开启新篇章，端侧智能平台打开广阔空间。滴水OS 1.0 Evo的发布，标志着公司整车操作系统迈入全面AI化新时代，支持舱驾融合与算力高效调度。公司将操作系统技术与AI深度融合，打造了覆盖智能手机、机器人、AIoT等领域的端侧智能平台，构建全场景智能图谱。智能物联网业务实现高增充分验证公司端侧智能平台战略的成功，公司在AI眼镜、AI机器人等新兴赛道已实现产品落地或商业化。

投资建议方面，预计2025~2027年收入分别为72.31亿元、88.73亿元、105.81亿元，增速分别为34.3%、22.7%、19.2%；归母净利润分别为5.01亿元、6.08亿元、7.32亿元，增速分别为22.9%、21.4%、20.5%。给予2026年72倍PE，对应目标价95.04元/股，维持“强推”评级。

风险提示包括新业务拓展不及预期、研发投入效果不及预期、行业竞争加剧等。