2024年半年报点评报告：高速光模块持续放量，公司业绩持续高增

华龙证券研究所发布新易盛（300502.SZ）2024年半年报点评报告，维持“买入”评级。报告指出，高速光模块需求快速增长，公司业绩大幅提升。2024年上半年，公司实现营业收入27.28亿元，同比增长109.07%；净利润8.65亿元，同比增长200.02%。主要观点包括：

1. 业绩大幅提升：AI大模型训练和推理应用带动高速光模块需求快速增长，推动公司业绩显著增长。
2. 产品销售占比提升：公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等新产品研发取得突破，高速光模块产品销售占比持续提升。公司已推出800G单波200G光模块，并涵盖多种800G和400G产品组合，是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业。
3. 盈利能力增强：高速光模块产品销售占比提升带动公司盈利能力增强，2024年上半年点对点光模块产品毛利率达43.36%，同比提升13.52个百分点。
4. 盈利预测：假设公司2024-2026年营业收入增速分别为114.50%、49.58%和31.83%，预计2024-2026年营业收入分别为66.44亿元、99.39亿元、131.02亿元，归母净利润分别为20.45亿元、33.49亿元、46.01亿元，对应PE分别为32.5、19.9、14.5。参考2024年可比公司平均估值40.2倍PE，维持“买入”评级。
5. 风险提示：光模块市场需求不及预期、产品价格下滑、行业竞争加剧、汇率波动风险、宏观环境不利变化等。

分析师：彭棋