业绩增速亮眼，极致创新赋能长期增长

安克创新2025年半年报显示业绩增速亮眼，三大品类均保持较高增速。分业务看，25H1充电储能类产品实现营收68.16亿元，同比+37.00%；智能创新类产品实现营收32.51亿元，同比+37.77%；智能影音类产品实现营收27.98亿元，同比+21.20%。分渠道看，25H1线上渠道实现营收86.75亿元，同比+28.90%，其中独立站实现营收19.20亿元，同比+42.64%；线下渠道实现营收41.92亿元，同比+43.64%。分地区看，2024年境内实现营收4.50亿元，同比+19.50%；境外实现营收124.16亿元，同比+45.54%。毛利率维持高位，25H1公司毛利率为44.73%，同比-0.45pct；期间费用率为34.60%，同比-+0.37pct。公司研发费用11.95亿元，同比+49.35%。高研发投入助力“极致创新”，打造核心竞争力，在充电储能领域领先全球率先将氮化镓（GaN）材料商用化，并建立了从光伏逆变器到电池管理系统（Battery Management System）的全栈自研技术能力；在智能创新领域首创HomeBase本地基站存储、太阳能永久续航SolarPlus™技术等，并持续推出更先进的智能家用清洁机器人产品；在智能影音领域首创ACAA同轴圈铁声学架构，并利用动态头部跟踪算法构造空间音频。参考2025年半年报，预计公司2025-27年营业收入分别为331.60、429.28、537.82亿元，同比+34.2%、+29.5%、+25.3%；归母净利润分别为28.54、37.97、48.98亿元，同比+35.0%、+33.0%、+29.0%；EPS分别为5.32、7.08、9.13元。2025年8月28日股价为139.44元，对应PE分别为26.20x、19.69x、15.27x，维持“买入”评级。风险提示包括关税政策变化风险、汇率波动风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。