安克创新发布2024年及2025年一季报，业绩增速亮眼。2024年实现营业收入247.10亿元，同比增长41.14%；归母净利润21.14亿元，同比增长30.93%。25Q1实现营业收入59.93亿元，同比增长36.91%；归母净利润4.96亿元，同比增长59.57%。
业绩表现亮眼，三大品类均保持较高增速
- 分业务看：充电储能类产品营收126.67亿元，同比增长47.23%，其中储能业务营收30.20亿元，同比增长184.00%；智能创新类产品营收63.36亿元，同比增长39.53%；智能影音类产品营收56.92亿元，同比增长32.84%。
- 分渠道看：线上渠道营收176.00亿元，同比增长71.23%，其中独立站营收25.04亿元，同比增长101.34%；线下渠道营收71.10亿元，同比增长36.72%。
- 分地区看：境外营收238.25亿元，同比增长41.23%，其中欧美日等主力市场及中国大陆等潜力市场增速均超过30%。
毛利率维持高位，持续加大研发投入
- 2024年公司毛利率为43.67%，同比增长0.14个百分点；25Q1毛利率为43.28%，同比下降1.84个百分点。
- 2024年公司期间费用率为34.69%，同比下降0.59个百分点。其中销售费用率22.54%，管理费用率3.52%，研发费用率8.53%，财务费用率0.10%。
- 2024年公司研发费用21.08亿元，同比增长49.13%。
投资建议
参考2024年及25年一季报，调整2025-26年业绩预测。预计公司2025-26年营业收入分别为310.02、402.56亿元，新增2027年营业收入为520.80亿元，同比增长25.5%、29.9%、29.4%。预计2025-26年归母净利润分别为26.01、35.47亿元，新增2027年归母净利润为48.12亿元，同比增长23.0%、36.3%、35.7%。预计2025-26年EPS分别为4.90、6.67元，新增2027年EPS为9.05元。2025年4月28日股价为85.00元，对应PE分别为17.36x、12.74x、9.39x，维持“买入”评级。
风险提示
关税政策变化风险，汇率波动风险，下游需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。
