京东方A(000725.SZ)2025年半年报显示,公司业绩稳健增长,25H1实现收入1012.78亿元,同比增长8.45%;归母净利润32.47亿元,同比增长42.15%。其中,LCD领域产品结构持续优化,柔性OLED出货量增加;物联网创新业务、传感业务、MLED、智慧医工业务均实现营收同比增长。公司坚持创新发展,智慧终端加速海外布局,MLED直显业务持续拓展,背光业务实现头部品牌客户导入,苏州传感多型号产品实现量产,智慧视窗拓展车载应用。专利方面,新增专利申请超4000件,柔性OLED、传感、人工智能、大数据领域专利申请占比超50%。随着三季度备货旺季来临,LCD TV面板市场有望回暖,面板厂商稼动率有望提升至86%。预计公司25/26/27年归母净利润分别为79.01/100.70/133.02亿元,对应现价PE分别为20/16/12倍,PB分别为1.1/1.1/1倍,维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产线建设进度或新技术开发不及预期、资产减值风险。