金融板块利润高增，驱动整体业绩提升

国网英大2025年中报显示，公司整体业绩显著提升，主要得益于金融板块利润高增。2025年上半年，公司实现营业收入53.06亿元，同比增长6.4%；归母净利润11.47亿元，同比增长25.2%，对应EPS 0.201元，ROE 5.21%，同比提升0.73个百分点。其中，2025Q2单季度归母净利润5.43亿元，同比增长8.5%，ROE为2.44%，同比提升0.03个百分点。

金融板块方面，信托及证券业务利润均实现高增。2025H1，英大信托实现净利润13.6亿元，同比增长24.4%，位列行业第3名；公司信托总资产规模达到1.17万亿元，同比增长28.3%。英大证券实现净利润1.1亿元，同比增长36.8%，主要得益于业务管理费大幅下滑（同比-12%至2.4亿元）。

实业板块方面，电力装备业务稳中微增。2025H1，国网英大实现营业收入34.4亿元，同比增长12.6%。置信电气实现营业收入34.3亿元，同比增长12.5%；净利润0.65亿元，同比增长1.9%。

盈利预测与投资评级方面，结合2025H1经营情况，上调此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.71/21.77/22.86亿元，对应增速分别为+31.52%/+5.16%/+4.98%。公司当前市值对应2025-2027年PE估值分别为16.79/15.97/15.21倍。维持“增持”评级。

风险提示：1）信托行业监管趋严；2）碳资产业务发展不及预期。