中金公司：自营经纪驱动利润高增，国际影响力不断提升

中金公司2025年中报显示，公司整体业绩表现强劲，归母净利润同比增长94.4%，主要得益于自营经纪业务的显著增长。分业务来看，经纪业务净收入同比增长50%，自营业务净收入同比增长71%，成为利润的主要驱动力。

跨境业务方面，公司持续保持领先地位，QFII客户市占率连续22年位居市场首位，H股全流通项目执行数量排名第一，衍生品业务也在积极布局，拓展利率、信用和外汇业务范围。

资管业务规模持续扩张，资产管理部业务规模达5867.06亿元，同比增长6.3%，私募股权业务在管资产规模4898亿元，巩固了其龙头地位。财富管理业务表现突出，买方投顾产品保有规模近1000亿元，创历史新高，线上理财规模增至245亿元，积极推进AI战略全面落地。

投行业务方面，公司表现亮眼，服务中资企业全球IPO数量和市场规模均排名第一，港股IPO主承销规模同样位居市场首位。债券承销业务稳步增长，境内债券承销规模同比增长33.7%，境外债券承销规模同比增长16.5%。

研究结论方面，维持买入-A投资评级，预计公司2025年-2027年EPS分别为1.26元、1.51元、1.72元，给予1.7x2025年P/B，对应6个月目标价42.46元。风险提示包括流动性大幅收紧、财富管理转型不及预期、资本市场大幅波动等。