公司近一年市场表现
- 2025年8月28日收盘价：43.49元
- 年内最高/最低价：46.45/20.80元
- 流通A股/总股本：0.46亿/0.80亿
- 流通A股市值：19.94亿
- 总市值：34.97亿
基础数据
- 2025年6月30日基本每股收益：1.02元
- 摊薄每股收益：1.02元
- 每股净资产：19.80元
- 净资产收益率：5.05%
事件描述
- 2025年Q2业绩创单季度历史新高
- 营业收入：9.9亿元，同比增长5.5%
- 归母净利润：0.8亿元，同比增长41.4%
- 扣非净利润：0.73亿元，同比增长37.2%
- Q2收入：4.9亿元，同比+6.2%，环比-2.5%
- Q2归母净利润：0.46亿元，环比+28.4%，同比+74.6%
事件点评
- 卫材热熔胶竞争格局优异
- 主要竞争对手：公司、汉高、富乐、波士胶
- 进入门槛高，全球前十大卫生用品厂商占据绝大市场份额
- 公司通过扩建产能（波兰、广州、马来西亚），新增产能约24万吨，实现产销量连续3年增速在19%以上
- 注重研发及供应链配套
- 持续研发和技术创新，优化配方，实现原材料替代
- 产品性能和成本领先，达到欧美标准，进入主流品牌供应链
- 育儿补贴政策利好
- 2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放每年3600元补贴
- 预计推动生育修复，利好卫材行业
投资建议
- 上调2025-2027年归母净利润至2.2/2.8/3.2亿元
- 对应PE分别为16/13/11倍
- 维持“买入-B”评级
风险提示
- 项目投产不及预期风险
- 原材料价格波动风险
- 海外市场拓展不及预期风险
财务数据与估值
- 营业收入：2023年16.28亿元，2024年20.06亿元，2025-2027年预计23.38-32.13亿元
- 净利润：2023年1.08亿元，2024年0.78亿元，2025-2027年预计2.16-3.24亿元
- 毛利率：2023年15.0%，2024年12.4%，2025-2027年预计18.7-20.1%
- EPS（摊薄）：2023年1.34元，2024年0.97元，2025-2027年预计2.69-4.03元
- ROE：2023年7.0%，2024年5.2%，2025-2027年预计12.9-14.7%
- P/E：2023年32.4倍，2024年44.7倍，2025-2027年预计16.2-10.8倍
