国内短期承压，海外稳健增长

业绩简评

2025年8月27日，公司发布2025年中报。25H1实现营业收入12.35亿元，同比-17.22%；归母净利润2.42亿元，同比-19.58%；扣非归母净利润2.04亿元，同比-29.29%。其中25Q2实现营业收入5.81亿元，同比-27.50%；归母净利润1.10亿元，同比-31.07%；扣非归母净利润0.97亿元，同比-38.13%。

经营分析

• 国内市场：受国内下行影响，25Q2业绩短期承压。25H1国内实现收入8.10亿元，同比-25.79%，毛利率为27.80%，同比-2.08pct。国内市场拖累公司整体业绩表现。
• 海外市场：海外量利齐增，25H1海外实现收入4.25亿元，同比+6.12%，毛利率为39.93%，同比+3.67pct。公司积极参加海外大型知名展会、拓展经销商数量，加大欧洲、东南亚、中东等重点市场开拓力度，看好海外业务持续稳健增长。
• 自动化升级：子公司星石机器人自主研发应用在家具制造过程中的上下料、搬运、码垛专用机器人，推动下游自动化升级，提升市场份额。子公司丹齿精工深耕高精度齿轮、减速器及精密传动总成，精准卡位机器人和低空经济。

盈利预测、估值与评级

预计25-27年公司营收为25.36/28.29/32.07亿元，归母净利润为4.84/5.61/6.63亿元，对应PE为15/13/11倍。维持“买入”评级。

风险提示

国内需求不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。