2024年三季报点评：医药板块增速稳健，Q3国内&海外医美业务增长有所承压

2024-10-30 刘嘉仁,周子莘东方财富 Aaron

公司公告：2024年Q3实现收入105.13亿元（+5.03%），归母净利润8.66亿元（+14.71%）；Q1-Q3实现收入314.78亿元（+3.56%），归母净利润25.62亿元（+17.05%）。
医药板块：保持稳健增长。医药工业Q1-Q3营收99.41亿元（+10.53%），归母净利润21.40亿元（+14.49%）；医药商业Q1-Q3营收205.71亿元（+1.38%），净利润3.23亿元（+2.09%）。
医美板块：海内外业务Q3增长承压。国内医美（欣可丽美学）Q1-Q3营收9.09亿元（+10.31%），单Q3收入2.91亿元（-5.5%）；海外医美（Sinclair）Q1-Q3营收7.76亿元（-20.30%），单Q3收入2.06亿元（-32.4%）。
销售费率优化：24Q3毛利率32.25%（+0.13%），净利率8.32%（+0.79%）；销售费率13.82%（-1.95pct），管理费率4.42%（+0.58pct），财务费率0.14%（+0.06pct），研发费率2.91%（+0.09pct）。
投资建议：调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为33.5/38.9/42.4亿元，同比增长18.1%/16.0%/9.1%，PE分别为18/14/14X，维持“增持”评级。
风险提示：产品获批进度不及预期、细分赛道竞争加剧。