保险行业7月保费：寿险保费单月增速显著提升，财险业务保持稳健

7月保险行业保费数据及趋势分析

人身险保费增速显著提升
7月人身险公司原保费规模达3447亿元，同比+26.2%，较6月提升9.8个百分点。1-7月人身险原保费同比+7.5%，规模保费同比+6.4%。7月保户投资新增交费同比+21%，投连险同比+23%，增速较6月分别提升11和47个百分点。主要受“存款搬家”和预定利率下调背景下旧产品“炒停”因素驱动。预计未来新业务结构加速转向分红险，负债成本持续优化。

健康险保费增速转正
7月健康险保费同比+2.6%，由负转正。1-7月健康险保费同比+2.3%，2024年同期为+7.8%。中长期看健康险发展空间大，通过构建“健康管理+医疗服务+保险”生态可提升客户粘性。

产险保费保持稳健
7月产险公司保费1288亿元，同比+5.3%，增速提升0.6个百分点。1-7月产险保费同比+5.1%。车险保费累计同比+4.4%，7月同比+3.8%，增速下滑1.1个百分点。但新能源车渗透率提升将增强车险增长动力。非车险保费7月同比+7.2%，主要受健康险增长带动，其中健康险/意外险/农险/责任险分别同比+28%/+15%/+8%/+5%。头部险企如人保财险盈利空间更大。

负债端、资产端持续改善
市场储蓄需求旺盛，监管引导和险企转型将推动负债成本下降，缓解利差损压力。十年期国债收益率回落至1.76%，若长端利率修复上行，固收类投资收益率压力将缓解。

估值仍有较大上行空间
保险板块估值处于历史低位，2025E 0.64-0.95倍PEV、1.10-2.24倍PB，维持“增持”评级。

风险提示
长端利率趋势性下行、新单增长不及预期。