保险行业8月保费寿险单月保费强势增长，财险非车业务短期承压

金融 2025-09-26 东吴证券 Lumière

人身险：8月单月保费同比+49.7%，较7月大幅提升，主要受预定利率下调背景下的旧产品“炒停”因素带动。1-8月人身险原保费同比+11.3%，规模保费同比+9.9%。8月保户投资新增交费同比+15%，投连险同比+217%。预计9月后保费增速将逐步回落，新业务结构或将加速转向分红险，负债成本有望持续优化。
健康险：8月单月保费同比+2.6%，增速与7月持平。1-8月健康险保费同比+2.4%，增速较2024年同期放缓。中长期看健康险发展空间较大，通过建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式生态系统，可有效提高客户粘性。
产险：8月单月保费同比+0.9%，主要受非车险保费下滑影响。1-8月产险保费同比+4.7%，8月产险保费同比+0.9%，增速较7月-4.4pct。车险保费累计同比+4.3%，8月同比+3.7%，增速略下滑。非车险保费8月同比-3.1%，主要受健康险下滑拖累。新能源车渗透率提升将增强车险保费增长动力。行业龙头（如人保财险）盈利空间远超中小险企。
投资建议：负债端、资产端均持续改善，估值处于历史低位，维持“增持”评级。风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。