保险行业8月保费：寿险单月保费强势增长，财险非车业务短期承压

核心观点与关键数据

人身险行业：

• 2025年1-8月人身险原保费37999亿元，同比+11.3%；规模保费42716亿元，同比+9.9%。
• 8月单月人身险原保费4645亿元，同比+49.7%，较7月提升23.5个百分点，主要受预定利率下调背景下的旧产品“炒停”因素带动。
• 1-8月保户投资新增交费（万能险为主）同比持平，投连险同比+1%；8月单月保户投资新增交费同比+15%，投连险同比+217%。
• 预计9月后保费增速将逐步回落，新业务结构加速转向分红险，负债成本持续优化。

健康险行业：

• 2025年1-8月健康险保费同比+2.4%，2024年同期增速为+8.9%。
• 8月单月健康险保费同比+2.6%，增速与7月持平；8月末健康险占比为20%，较7月末略有下滑。
• 中长期来看健康险发展空间较大，通过建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统，提高客户粘性，赋能业务增长。

产险行业：

• 2025年1-8月产险公司保费12201亿元，同比+4.7%。
• 8月单月产险公司保费1269亿元，同比+0.9%，增速较7月-4.4个百分点。
• 车险保费累计同比+4.3%，8月同比+3.7%，增速略下滑0.1个百分点；新能源车产销分别同比+27.4%和+26.8%，将增强车险保费增长动力。
• 非车险保费8月增速转负，同比-3.1%，主要受健康险下滑拖累；意外险/责任险/农险/健康险8月保费同比分别+14%/+2%/-1%/-8%。
• 头险企保费整体维持较快增长，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，盈利空间远超中小险企。

负债端与资产端：

• 市场储蓄需求旺盛，监管引导和险企转型下，负债成本有望下降，利差损压力缓解。
• 十年期国债收益率回升至1.9%左右，若长端利率继续修复上行，新增固收类投资收益率压力将有所缓解。
• 当前公募基金对保险股持仓欠配，保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。

风险提示：

• 长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。