保险行业4月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健

保险行业4月月报：寿险保费持续复苏，财险业务增速稳健

核心观点与关键数据

• 人身险：4月人身险公司原保费规模2879亿元，同比+11.6%，增速较3月提升5.4pct；1-4月人身险原保费同比+1.8%，规模保费同比+0.9%。分红险业务接受度提升，预计新单保费增速持续改善。
• 健康险：4月健康险保费同比+0.3%，增速放缓至+4.1%（1-4月）；占比提升至22%。中长期看，健康险通过打造“健康管理+医疗服务+保险”生态，能提升客户粘性。
• 产险：4月产险公司保费1331亿元，同比+5.5%，增速稳定；车险保费同比+4.5%（累计+4.3%），新能源车渗透率提升将增强保费增长动力。非车险中，意外险/健康险/责任险增速提升，农险拖累明显。
• 负债与资产端：储蓄需求旺盛，监管引导下负债成本下降，利差损压力缓解；十年期国债收益率回落至1.67%，长端利率修复将缓解投资收益率压力。

研究结论

• 人身险保费复苏，分红险转型优化负债成本，健康险中长期空间大，产险车险稳健增长。
• 负债端成本下降、资产端利率改善，保险股估值处于历史低位（2025E 0.55-0.92倍PEV、0.92-2.06倍PB），维持“增持”评级。
• 风险提示：长端利率下行、股市低迷、新单增长不及预期。