保险行业5月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健

人身险方面：

• 5月单月原保费同比+16.6%，增速较4月提升4.9pct；1-5月原保费同比+3.7%，规模保费同比+2.6%。
• 5月保户投资新增交费同比+1%，增速回落15pct；投连险同比-49%，降幅扩大39pct；1-5月保户投资新增交费同比-4%，投连险同比-19%。
• 预计新单保费增速延续改善趋势，Q3产品预定利率可能进一步下调，新业务结构加速转向分红险，看好负债成本持续优化。

健康险方面：

• 5月单月保费同比-2.4%，由正转负（4月为+0.3%）；1-5月保费同比+3.1%（2024年同期+7.2%），5月末占比22%。
• 中长期看健康险有较大发展空间，通过建立“健康管理+医疗服务+保险”生态可提高客户粘性。

产险方面：

• 5月单月保费同比+5.4%，增速稳定；1-5月保费同比+5.2%。
• 车险保费累计同比+4.4%，5月同比+4.7%，增速微增0.2pct；新能源车产销同比分别+35%和+37%，将增强保费增长动力。
• 非车险保费5月增速回落0.6pct至+6.3%，主要受责任险影响，农险增速转正。
• 头部险企（如人保财险）保费增长较快，车险业务质地较好，盈利空间优于中小险企。

负债端与资产端：

• 市场储蓄需求旺盛，监管引导和险企转型将降低负债成本，缓解利差损压力。
• 十年期国债收益率企稳，经济复苏或推动长端利率修复。
• 公募基金对保险股持仓低，估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。

风险提示：长端利率下行、股市低迷、新单增长不及预期。