公司信息更新报告：煤&电价跌业绩承压，关注煤电一体化成长性

2025-08-27 张绪成开源证券 @·*&&

核心观点：新集能源2025年半年报显示，公司煤电一体化布局推进带来业绩韧性，但受煤价和电价回落影响，业绩承压。维持“买入”评级，看好公司一体化协同优势及未来估值提升空间。
关键数据：
- 2025H1营收58.11亿元，同比-2.91%；归母净利润9.2亿元，同比-21.72%。
- 煤炭业务：产量1119.7万吨，同比+7.88%；煤炭平均售价529元/吨，同比-6.3%。
- 电力业务：发电量66.7亿千瓦时，同比+44.6%；平均上网电价0.37元/千瓦时，同比-9.7%。
- 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润预计20.4/22.4/24.0亿元，EPS分别为0.79/0.86/0.93元。
煤电一体化进展：
- 已投产利辛、宣城电厂，煤炭消耗量约50%；在建上饶、滁州、六安电厂。
- 分红稳健提升：2024年每股派发现金红利0.16元，分红占归母净利润17.32%。
风险提示：经济恢复不及预期、煤价下跌超预期、新增产能进度不及预期。