公司信息更新报告煤炭量价齐跌致业绩承压，关注煤矿成长性

2025-11-02 开源证券健康🧧

核心观点：公司2025年前三季度业绩大幅下滑，主要受煤炭量价齐跌影响，同时煤化工及贸易业务也对其业绩造成压力。报告下调盈利预测，但维持“买入”评级，主要关注公司在建项目的未来成长性。
关键数据：
- 2025年前三季度：营业总收入319.25亿元，同比-43.78%；归母净利润10.70亿元，同比-74.14%；扣非后归母净利润10.01亿元，同比-75.48%。
- 单Q3：营业总收入112.43亿元，环比11.50%；归母净利润0.39亿元，环比-88.61%；扣非后归母净利润0.27亿元，环比-90.94%。
- 盈利预测调整：预计2025-2027年归母净利润24.11/30.7/38.4亿元，同比-50.3%/+27.4%/+24.8%；EPS为0.90/1.14/1.42元，对应当前股价PE为14.8/11.6/9.3倍。
业务分析：
- 煤炭业务：煤炭产量和价格双降导致业绩承压，营业收入和现金流量净额均大幅下滑。
- 煤化工及贸易业务：焦炭售价降低，商品贸易业务减少，进一步影响业绩。
未来展望：公司在建项目稳步推进，包括年产800万吨/年陶忽图煤矿、雷鸣科化矿山、涡北矿深部资源收储以及聚能发电项目等，预计未来成长性可期。
风险提示：经济增长不及预期、煤炭价格下跌超预期、产能释放不及预期。