核心观点
- 商品市场多数下降，股指期货指数普升，国债指数普跌。
- 商品期货板块指数普跌，波动率多数下降，成交及持仓处于较低区间。
- 股指期货指数和波动率均普升，成交及持仓处于较高区间。
- 国债期货指数净值普跌，波动率普升，成交及持仓处于极高区间。
- 本周量化CTA策略收益率多数为正，各类策略持续盈利。
市场行情回顾
- 主要商品指数：本周下跌0.44%，贵金属、能化、农产品、工业品、有色金属、黑色指数分别下跌0.23%、0.26%、0.47%、0.74%、1.33%、2.07%。原油指数上涨1.13%，黄金指数下跌0.31%。
- 股指期货指数：IC、IF、IM、IH指数分别上涨4.60%、4.45%、3.90%、3.35%。
- 国债指数：TS、TF、T、TL指数分别下跌0.06%、0.27%、0.49%、0.88%。
- CTA风格因子：多空20%展期（2.05%）、多空30%展期（1.14%）表现最好，20日截面动量（-0.81%）、20日时序动量（-1.02%）表现最差。
- 商品期货市场：板块指数普跌，波动率多数下降，平均成交额1.80万亿元（下降0.26万亿元），平均持仓额2.32万亿元（下降0.07万亿元），成交持仓比0.78（近三年24.00%水平）。
- 股指期货市场：指数和波动率均普升，平均成交额0.78万亿元（上升0.12万亿元），平均持仓额1.29万亿元（上升0.10万亿元），成交持仓比0.61（近三年85.29%水平）。
- 国债期货市场：指数净值普跌，波动率普升，平均成交额0.67万亿元（上升0.17万亿元），平均持仓额0.80万亿元（下降0.03万亿元），成交持仓比0.83（近三年96.85%水平）。
策略市场环境
- 宏观环境：货币流动性底部回升。
- 中短周期策略：日内流动性回落，波动性持续回落。
- 中长周期策略：趋势流畅性持续回落，波动持续回升。
CTA风格因子
- 近期收益及收益来源：5日时序动量、5日截面动量、截面期限结构等因子表现各异。
- 因子波动率和相关性：部分因子波动率分位数较高或较低。
CTA风险监测
- 风险因子敞口暴露：CTA时序量价、CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大，CTA混合时序暴露不大。
- 策略收益情况：
- CTA时序量价策略：总收益7.20%，提纯Alpha收益8.53%，风格因子Beta收益-1.33%。
- CTA截面多空策略：总收益1.84%，提纯Alpha收益-1.35%，风格因子Beta收益3.19%。
- CTA混合时序截面策略：总收益5.60%，提纯Alpha收益6.66%，风格因子Beta收益-1.06%。
研究员简介
- 赵嘉瑜：招商期货首席策略，金融与金工团队主管，负责宏观策略、资产配置及基本面量化。
- 乔垒：招商期货金融研究部金工研究员，专注于CTA策略研发、策略配置研究等。
