CTA市场跟踪周报：CTA各策略小幅盈利，逐步增配

核心观点

• 商品市场多数下降，股指期货指数普升，国债指数多数下降。
• 商品板块指数净值多数下降，波动率普跌。
• 股指期货指数和波动率均普升。
• 国债期货指数净值多数下降，波动率普升。

市场行情回顾

• 主要商品指数：商品指数上涨0.02%，贵金属指数上涨2.34%，有色金属指数上涨0.35%，黑色指数下跌0.01%，工业品指数下跌0.46%，农产品指数下跌0.65%，能化指数下跌1.26%。
• 股指期货指数：IC指数上涨3.72%，IM指数上涨1.90%，IF指数上涨1.42%，IH指数上涨0.99%。
• 国债指数：TF指数上涨0.01%，TS指数下跌0.01%，T指数下跌0.22%，TL指数下跌0.93%。
• CTA风格因子：多空20%展期(0.59%)，多空30%展期(0.58%)表现最好；20日截面动量(0.11%)，20日时序动量(-0.02%)表现最差。
• 商品期货市场：平均成交额1.84万亿元，平均持仓额2.37万亿元，平均成交持仓比0.78，处于正常区间。
• 股指期货市场：平均成交额0.84万亿元，平均持仓额1.35万亿元，平均成交持仓比0.62，处于较高区间。
• 国债期货市场：平均成交额0.46万亿元，平均持仓额0.72万亿元，平均成交持仓比0.64，处于较高区间。
• 量化CTA跟踪：本周收益率超过50%为正。

策略市场环境

• 宏观环境：货币流动性底部回升。
• 中短周期策略市场环境：日内流动性回落，波动性持续回升。
• 中长周期策略市场环境：趋势流畅性持续回升，波动持续回落。

CTA风格因子

• 风格因子收益：多空展期因子表现最佳，截面动量因子表现较差。
• 产业链板块收益贡献：不同时间周期（5日、20日、60日）的时序动量和截面动量因子在不同板块的收益贡献存在差异。
• 因子波动率和相关性：部分因子波动率较高，相关性分析显示部分因子存在显著相关性。

CTA风险监测

• CTA时序量价策略：今年以来总收益10.70%，提纯Alpha收益12.32%，风格因子Beta收益-1.62%。
• CTA截面多空策略：今年以来总收益0.87%，提纯Alpha收益-3.40%，风格因子Beta收益4.28%。
• CTA混合时序截面策略：今年以来总收益5.28%，提纯Alpha收益5.52%，风格因子Beta收益-0.23%。