核心观点
8月26日，豆类高位回落，油脂震荡偏弱。豆一期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，期价跌破20日和30日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价整体偏弱，期价接连跌破5日、20日和30日均线支撑，伴随增仓5.8万手；菜粕期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，下探20日均线支撑，伴随增仓近1万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌破10日均线，下探5日均线支撑，伴随增仓1.2万手；棕榈油期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价高位震荡，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大。
产业动态
- 美国大豆出口检验报告：截至2025年8月21日的一周，美国大豆出口检验量为382,806吨，较上周减少24%，较去年同期减少9%。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到49,279,891吨，同比增长11.5%。
- 美国中西部地区低温天气：美国中西部地区遭遇显著低温天气，对夏季作物生长产生不利影响，可能推迟收获周期，增加晚期霜冻损害的风险。美国大平原部分地区则出现显著降雨，改善了墒情，但局部暴雨引发山洪。
- 美国大豆压榨利润：截至2025年8月22日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.38美元，比一周前增长16.2%。
- 巴基斯坦进口美国大豆：巴基斯坦即将与美国主要大豆出口商签署协议，进口约110万吨美国大豆，总价值约5亿美元，有助于缩小双边贸易逆差。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3750元/吨，持平
- 豆粕（张家港）≥43%：3050元/吨，下跌10元/吨
- 豆油（张家港）四级：8710元/吨，持平
- 棕油（广东）24度：9470元/吨，下跌150元/吨
- 菜油（张家港）进口四级：10020元/吨，上涨40元/吨
研究结论
豆类期价震荡偏弱，美豆生长状况良好，丰产预期进一步强化，但中美贸易关系变化仍是关键。国内弱现实和强预期格局下，短期豆类期价高位反复性较强。油脂市场震荡偏弱，国际油价波动对油脂市场的外溢影响持续显现，棕榈油期价高位动荡加剧，但产业链向好趋势对棕榈油期价构成支撑。豆油市场围绕原料大豆成本支撑、美国生物柴油政策预期、国内库存压力化解展开。菜籽油受中加关系影响，整体风险溢价抬升期价运行重心，短期抗跌性较强。
