核心观点
12月16日，豆类整体偏弱，油脂高位震荡。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡回落，期价下探20日均线支撑，伴随减仓1.1万手；豆粕期价依托5日均线探底回升，资金变化不大；菜粕期价涨幅超1.5%，期价突破5日和10日两条均线压力，资金变化不大。油脂期价高位动荡，豆油期价承压于5日均线，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于10日均线压力，下探5日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价涨幅超1.5%，期价突破20日均线压力，资金变化不大。
豆类市场分析
此前市场内强外弱的格局被打破，美豆期价小幅反弹，国内豆类期价持续承压，油粕联动下行。市场对未来预期转向，现货采购情绪谨慎，油厂开工率回升，短期豆粕库存面临回升风险，关注后期下游备货情况。豆类期价整体趋势转弱，节奏上追随外盘美豆期价走势。基本面未改善前，市场资金持续增仓后，整体走势继续承压，近期走势偏弱。
油脂板块分析
棕榈油期价跌势放缓，表现偏强但反弹乏力。马棕报告不及预期后，市场关注疲弱出口需求，未来需关注棕榈油产量下滑和出口下滑的博弈。国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价，需求被抑制。印尼能否如期实施B40政策成为支撑消费的关键。国内港口棕榈油库存低位加速去化，对价格构成支撑，但高价和需求淡季令需求清淡。盘面显示，近期棕榈油期价高位波动放大，近月合约资金松动，远月期价走势转弱，套利资金面临解锁，油脂间强弱关系变化，菜油期价小幅反弹。棕榈油短期高位反复，若拐头向下，油脂板块或将面临进一步调整风险，近期需以风险防范为主。
产业动态
- 美国：NOPA月度压榨报告显示11月美国大豆压榨量预计回落，但高于去年同期。压榨利润下降，USDA维持2024/25年度美国大豆压榨量预测。
- 巴西：ABIOVE数据显示2025年巴西大豆产量、出口量、压榨量和期末库存均调高，预计豆粕、豆油产量和出口量增长。
- 阿根廷：CIARA-CEC数据显示11月阿根廷农产品出口创汇量同比增长，豆粕和豆油出口步伐稳健。
- 欧盟：2024/25年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期。豆粕进口量大幅提高，豆油、菜籽油、葵花籽油、棕榈油进口量同比下降。
- 巴西：ABIOVE数据显示2024年10月巴西大豆压榨量环比增长，预计2024年巴西大豆压榨量提高。
研究结论
豆类整体偏弱，油脂高位震荡。豆类期价追随外盘美豆走势，短期承压，关注下游备货情况。油脂板块棕榈油短期高位反复，需关注拐头向下风险，整体以风险防范为主。
