核心观点
4月2日，豆类油脂期价走势分化，资金逐渐移仓远月。豆一期价承压于10日和40日均线压力，暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，暂获40日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于40日均线压力，暂获60日均线支撑，近月减仓9.5万手，资金移仓远月；菜粕期价继续承压下行，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获20日均线支撑，上行突破5日和10日均线压力，伴随减仓3万手；棕榈油期价依托5日均线偏强运行，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价迎来反弹，期价承压于5日、10日、20日均线压力，资金变化不大。
近期豆类市场呈现外强内弱、近弱远强的复杂格局。地缘冲突通过推高油价，从生物燃料需求和化肥成本传导两条路径为美豆价格提供支撑，交易逻辑聚焦于未来供应风险。国内市场被南美大豆集中到港的现货压力主导，下游养殖需求疲软、提货清淡，导致现货及近月合约承压下行。这种内外分化凸显了市场关注的差异，国际市场交易远期的天气、成本与政策，国内市场消化即期的供应与消费现实。整体来看，国内近月合约压力仍需时间释放，而远月合约的走势将更多取决于美豆新作生长季的天气演变，市场在现实与预期之间将继续博弈。短期豆类期价外强内弱格局持续。
油脂市场呈现外盘主导、政策预期与现货现实博弈的高位震荡格局。核心驱动仍来自地缘冲突下的国际原油波动，原油反复牵引油脂期货情绪。与此同时，印尼B50生柴政策提供了强劲的长期需求想象空间，但其最终落地仍取决于原油走势与政府资金支持，成为关键上行变量。然而，现货层面压力凸显：国内豆棕价差倒挂严重抑制棕榈油消费，远月大豆到港预期充足压制豆油采购情绪，市场交投清淡。整体来看，油脂市场短期在地缘风险溢价与生柴政策憧憬中维持高位震荡，未来走势将取决于原油方向与印尼政策实际兑现进度。短期油脂板块波动加剧。
产业动态
- 美国农业部播种意向报告：美国农民计划在2026年减少玉米种植面积（9533.8万英亩，低于2025年的9878.8万英亩），增加大豆种植面积（8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩）。分析师预计中东战争将抑制玉米种植规模。
- 巴西大豆产量预期：经纪商StoneX将2025/26年度巴西大豆产量预期调高1%至1.797亿吨，主要因北部、东北部和中西部各州气候条件有利于作物生长。分析师评估认为大豆对重大天气变化的敏感性降低。
- 美国大豆压榨报告：2026年2月份美国大豆压榨量为643万短吨（2.14亿蒲），符合市场预期，低于1月份的684万短吨（2.28亿蒲），高于2025年2月份的569万短吨（1.90亿蒲）。压榨利润计算结果显示，2026年2月底大豆压榨利润为每蒲3.48美元，高于2026年1月底的2.87美元/蒲。
- 巴西大豆产量预估：作物专家迈克尔·科尔多涅博士维持2025/26年度巴西大豆产量预估不变，仍为创纪录的1.78亿吨。咨询机构AgRural将产量预估上调至1.784亿吨。
- 阿根廷农产品出口：阿根廷3月份农产品出口金额为20.32亿美元，环比增长57.5%，同比增长8%。2026年头三个月累计出口收入为51.72亿美元，同比降低15%。罗萨里奥谷物交易所预测2026年阿根廷农业行业将出口创汇345.3亿美元，基于预计天气条件改善，作物产量达到创纪录的1.58亿吨。
- 阿根廷农业生产成本：中东冲突导致阿根廷农业生产总成本大幅上升，主要原因是柴油和氮肥价格上涨，生产成本上升了9.5%至11%。
研究结论
豆类市场短期呈现外强内弱格局，国内市场受南美大豆到港压力和下游需求疲软影响，近月合约承压下行。远月合约走势将更多取决于美豆新作生长季的天气演变。油脂市场短期在地缘风险溢价与生柴政策憧憬中维持高位震荡，未来走势将取决于原油方向与印尼政策实际兑现进度。短期油脂板块波动加剧。
