华测检测（300012.SZ）二季度归母净利润同比增长8.89%，加速推进海外战略并购

核心观点

华测检测2025年上半年收入同比增长6.05%，归母净利润同比增长7.03%，增长稳健。公司持续推进战略并购，加速推进海外战略布局，首次实施中期分红。

关键数据

• 2025年上半年收入29.60亿元，同比增长6.05%。
• 2025年上半年归母净利润4.67亿元，同比增长7.03%。
• 扣非归母利润4.39亿元，同比增长9.08%。
• 二季度收入16.73亿元，同比增长4.62%。
• 二季度归母净利润3.31亿元，同比增长8.89%。
• 经营活动现金流净额约1.75亿元，去年同期0.22亿元。
• 各业务板块收入及增速：生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务收入分别为12.73/6.01/5.22/4.26/1.37亿元，同比增速分别为1.11%/7.47%/13.15%/13.48%/1.30%。

业务板块表现

• 消费品板块：汽车领域对易马公司进行优化调整，芯片领域对半导体检测及分析中心实验室完成全面升级，业务增长较好。
• 贸易保障板块：收购常州麦可罗泰克后实现双位数增长。
• 生命科学板块：受三普高基数影响增速较低，下半年增速有望恢复。
• 医药及医学服务板块：逐渐恢复，聚焦高价值领域潜力较大。

战略并购

• 全资收购澳实分析检测，战略布局地球化学检测领域。
• 收购Openview深圳、香港公司，丰富社会责任审核领域的国际资质。
• 与凯雷达成协议，拟收购南非领先的测试、检验、认证与培训服务提供商SafetySA。
• 收购希腊Emicert公司，填补华测在欧盟境内产品碳足迹等温室气体领域合格评定服务的空白。

投资建议

维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为10.00/11.01/12.27亿元，对应PE24/21/19倍，维持“优于大市”评级。

风险提示

宏观经济下行；公信力受不利事件影响；业务增速不及预期。