2025年半年报点评整体经营呈现回升复苏趋势，核心单品销量大幅提升

公司2025年上半年业绩表现：营收6.20亿元，同比增1.28%；归母净利润0.60亿元，同比降50.84%。第二季度营收2.68亿元，同比增1.58%，归母净利润-0.16亿元。

核心单品销量突破：养殖业和动保业竞争加剧，公司守住存量市场，重点产品销量大幅增长，市占率提升。猪用非口蹄疫产品营收增长超20%，反刍疫苗直销逆势增长，禽苗新流法腺四联疫苗上市拉动增长，宠物板块直销渠道营收同比增超4倍。

创新驱动发展：研发费用7343万元，同比增长25.6%。非洲猪瘟亚单位疫苗、猫传染性腹膜炎mRNA疫苗、牛支原体喷鼻疫苗等新品获批或临床试验获批，预计未来市场潜力大。

股票数据：总股本/流通股11.12亿股，总市值/流通市值99.95亿元，12个月内最高/最低价9.55/5.62元。

盈利预测及估值：预计2025-2027年营收分别为15.69亿、18.51亿、20.73亿元，归母净利润分别为2.83亿、3.09亿、3.25亿元，EPS分别为0.25元、0.28元、0.29元，维持“买入”评级。

风险提示：新产品不及预期、重大动物疫病等。